10月27日晚間，美邦服飾（002269.SZ）發(fā)布2015年第三季度報(bào)告，業(yè)績(jī)依舊不容樂(lè)觀。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為43.28億元，比上年同期減少7.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則虧損將近1.77億元，較上年同期銳減178.12%。

　　值得注意的是，美邦財(cái)報(bào)中還對(duì)2015年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況作出了3億~4.5億元的虧損預(yù)計(jì)，公司將此業(yè)績(jī)變動(dòng)解釋為“2015年公司加盟渠道經(jīng)營(yíng)調(diào)整仍滯后于直營(yíng)渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，受其影響公司總體業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損”。而在此背景下，美邦近期大舉發(fā)展童裝業(yè)務(wù)的消息則更令外界關(guān)注。

　　對(duì)此，服裝產(chǎn)業(yè)知名觀察人士馬崗向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“其實(shí)虧損是主營(yíng)業(yè)務(wù)的問(wèn)題，主營(yíng)業(yè)務(wù)受之前庫(kù)存積壓和店鋪收縮的壓力，影響營(yíng)利。美邦的主營(yíng)業(yè)務(wù)里有50%以上的收入來(lái)自于直營(yíng)店的收入，影響深遠(yuǎn)。”

　　美邦長(zhǎng)期以來(lái)執(zhí)行直營(yíng)和加盟的線下渠道經(jīng)營(yíng)模式，也是其不斷拓展連鎖專(zhuān)賣(mài)市場(chǎng)的有效依托。緣何成為現(xiàn)在報(bào)告中的虧損主因？

　　28日，美邦服飾接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示，截至三季度末，合并報(bào)表中存貨18.32億元，比去年同期的18.95億元略有下降。“每年的三季度末已進(jìn)入價(jià)值較高的秋冬服裝的配發(fā)高峰，因而此時(shí)的存貨也往往是全年最高的。”此外，直營(yíng)比例較大，存貨相對(duì)于加盟模式更多，相信年底存貨數(shù)量將隨著貨品銷(xiāo)售而下降。“例如，去年三季度存貨18.95億元，至去年年底則降至14億元。”

　　然而，馬崗則認(rèn)為：“理論上講，加盟渠道的營(yíng)利更可觀一些。如果直營(yíng)店的業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，實(shí)際上營(yíng)利會(huì)相當(dāng)糟糕。美邦實(shí)際上是店鋪的收縮直接導(dǎo)致的庫(kù)存增加。”

　　中投顧問(wèn)輕工業(yè)研究員朱慶驊向記者分析稱(chēng)，美邦上半年直營(yíng)店?duì)I收有增長(zhǎng)，但加盟店跌幅達(dá)20.51%。“產(chǎn)品款式、價(jià)格以及促銷(xiāo)活動(dòng)在電商、加盟、直營(yíng)三種渠道難以協(xié)調(diào)，成為拖累美邦發(fā)展的原因之一。”

　　外界之所以會(huì)對(duì)美邦業(yè)績(jī)?nèi)绱嗣舾校饕驗(yàn)檫^(guò)去兩年間公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)陰霾不斷，庫(kù)存風(fēng)波帶來(lái)的震蕩似乎并未遠(yuǎn)離這家企業(yè)。

　　對(duì)于業(yè)界種種關(guān)注，美邦方面表示“公司目前的經(jīng)營(yíng)渠道模式不會(huì)有大的改變，仍然是線上線下并行模式。線下部分的直營(yíng)和加盟均會(huì)根據(jù)各地不同情況進(jìn)行靈活調(diào)整”。

　　美邦此前推出一系列“有范”、“智造”等O2O項(xiàng)目，更是募集資金90億元來(lái)向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，“想要加快供應(yīng)鏈的反應(yīng)速度，獲得輕渠道、低庫(kù)存的優(yōu)勢(shì)，但收效漸微，巨額的資金投入勢(shì)必對(duì)如今的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響”。

　　不過(guò)，在朱慶驊看來(lái)，傳統(tǒng)服飾在轉(zhuǎn)電商的過(guò)程中一般都會(huì)遇到線上線下渠道之間的產(chǎn)品沖突，要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行合理的規(guī)劃。“之前的發(fā)展一味地?cái)U(kuò)大規(guī)模，現(xiàn)在發(fā)展O2O開(kāi)體驗(yàn)店只是換一種經(jīng)營(yíng)模式，卻沒(méi)有學(xué)到O2O的精髓：注重用戶(hù)體驗(yàn)，為用戶(hù)提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)。”

　　彼時(shí)啟動(dòng)的100家體驗(yàn)店的改造計(jì)劃，在馬崗看來(lái)是“干了一些大額投資但是沒(méi)有賺錢(qián)的事情”，投入巨大但無(wú)法顯著提升門(mén)店的營(yíng)業(yè)額。新的項(xiàng)目如“有范”，也處于項(xiàng)目早期的投入期，實(shí)際上沒(méi)辦法營(yíng)利。“它處于企業(yè)的轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)出是不理想的，這也是導(dǎo)致它虧損的主要原因運(yùn)動(dòng)童裝品牌尾貨批發(fā)市場(chǎng)。”

　　在另一方面，美邦的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手森馬服飾（002563.SZ）在童裝領(lǐng)域開(kāi)辟出了新天地，銷(xiāo)售額已突破三十多億元，而美邦近日公布新計(jì)劃——“要在兩年內(nèi)將旗下兩大童裝品牌Moomoo和米喜迪的門(mén)店從如今400余家開(kāi)至1000家。”

　　重拳出擊的新戰(zhàn)略收獲的反饋似乎也喜憂參半。“美邦在童裝市場(chǎng)上的反應(yīng)太慢，留給他們的機(jī)會(huì)不多。”馬崗直言。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2014年我國(guó)童裝市場(chǎng)規(guī)模突破1400億元大關(guān)，且在未來(lái)數(shù)年內(nèi)都將保持高增長(zhǎng)率遞增。而隨著二胎政策松綁、消費(fèi)升級(jí)等因素也推動(dòng)著嬰童產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　伴隨著童裝市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，美邦當(dāng)然也看到了這一機(jī)會(huì)，2011年創(chuàng)立了童裝品牌Moomoo，產(chǎn)品主要針對(duì)3-12歲兒童的需求，看得出來(lái)也力圖在童裝這一領(lǐng)域爭(zhēng)得一席之地。

　　今年10月15日，Moomoo童裝在上海舉行了春夏夢(mèng)想秀。據(jù)Moomoo內(nèi)部人士表示：這幾季以來(lái)童裝業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，訂貨量增長(zhǎng)逾60%，門(mén)店零售持續(xù)30%增長(zhǎng)，市場(chǎng)拓展目標(biāo)是未來(lái)兩年門(mén)店超過(guò)1000家。