海洋油氣公司的資本性支出和經(jīng)營性支出決定了對(duì)海洋油氣服務(wù)的需求，而相關(guān)服務(wù)設(shè)備的更新以及新增需求就構(gòu)成了海工裝備制造商的營收。

　　2023年國內(nèi)最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商中國海油的資本開支達(dá)到了1280億元，較2018年增長了106%，而公司2024年的資本開支有望繼續(xù)增長，目前的預(yù)算總額達(dá)到了1250-1350億元。

　　在海洋油氣公司的資本支出增長趨勢下，2023年海洋工程裝備制造業(yè)發(fā)展良好，全年實(shí)現(xiàn)增加值872億元，同比增長5.9%。

　　而海洋油氣公司的資本支出又和油價(jià)有關(guān)，當(dāng)原油價(jià)格處在高位時(shí)安順批發(fā)童裝3元一件，石油公司的開采意愿會(huì)上升，從而提高現(xiàn)有設(shè)備利用率，繼而帶動(dòng)海工油服設(shè)備需求的增長。

　　受供給偏緊的影響，自2020年第二季度以來原油價(jià)格總體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，目前維持在80美元/桶附近，使得油氣海工市場的景氣度延續(xù)了較長時(shí)間。

　　經(jīng)勘測，國內(nèi)的海洋石油資源量為246億噸，占全國石油資源總量的23%，開采空間巨大。放眼全球，在新增的新油田預(yù)鉆井中超80%都是海洋油氣，且海上探井成功率已達(dá)到50%，未來資本支出有望得到進(jìn)一步增長。

　　像中集集團(tuán)現(xiàn)有的15座海工平臺(tái)中，僅剩3座鉆井平臺(tái)尚無租約，公司也正在進(jìn)行資產(chǎn)處置的計(jì)劃，此外中海油服的鉆井平臺(tái)可用天使用率也達(dá)到了85.2%，同比增加了1.7%，輔助船舶作業(yè)天數(shù)同比上漲1.8%。

　　不過目前海工裝備的開發(fā)、設(shè)計(jì)、工程總包及關(guān)鍵配套設(shè)備大多被歐美公司所壟斷，國內(nèi)僅有少數(shù)企業(yè)如中國船舶、中集集團(tuán)、振華重工布局了鉆井平臺(tái)、生產(chǎn)儲(chǔ)油平臺(tái)等具有較高技術(shù)價(jià)值的產(chǎn)品。

　　2024年第一季度振華重工的營收同比增長40.29%達(dá)84.45億元，扣非凈利潤同比增長225.98%，業(yè)績增長勢頭十分迅猛。

　　目前公司已具備海洋工程EPCI總承包能力，可自主設(shè)計(jì)并建造多種高端海工裝備，如自升式鉆井平臺(tái)、海上特種船舶等，同時(shí)開展海工核心配套件的自主研發(fā)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，振華重工的海工訂單在過去6年間保持了21%的復(fù)合增速，2023年公司的海工訂單額達(dá)到了15.14億美元。

　　這樣的設(shè)計(jì)制造實(shí)力使得公司成功中標(biāo)國內(nèi)首艘全球最大的1.5萬立方米艙容LNG動(dòng)力耙吸式挖泥船項(xiàng)目。

　　此外在海上風(fēng)電領(lǐng)域，公司成功中標(biāo)中交三航局1800噸和2500噸風(fēng)電安裝平臺(tái)及其配套設(shè)備項(xiàng)目，并完成多項(xiàng)升壓站、導(dǎo)管架項(xiàng)目的建造、吊裝以及風(fēng)電裝備核心配套件的生產(chǎn)制造，進(jìn)一步優(yōu)化了業(yè)務(wù)布局。

　　2023年公司的港機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，營收同比增長2.4%達(dá)212.37億元，同時(shí)新簽訂單達(dá)36.1億元，同比增長6.6%。

　　港機(jī)的市場空間與集裝箱吞吐量高度綁定，2023年國內(nèi)集裝箱吞吐量達(dá)3.1億標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長4.9%，占全球份額的36%。

　　未來集裝箱的吞吐量有望繼續(xù)穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)到2027年全球集裝箱吞吐量有望達(dá)10億標(biāo)準(zhǔn)箱，從而帶動(dòng)港機(jī)需求的上升。

　　目前港機(jī)行業(yè)呈現(xiàn)大型化（吊具下的額定起重量逐步從30.5t增大到61t，最大已達(dá)65t）、智能化與高速化（起升速度增加到90/200m/min、雙吊具的作業(yè)流程）的發(fā)展趨勢。

　　目前公司提供的自動(dòng)化碼頭裝備及系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于國內(nèi)外近60個(gè)自動(dòng)化碼頭項(xiàng)目，占全世界自動(dòng)化碼頭70%以上。

　　代表性的項(xiàng)目有中遠(yuǎn)廈門遠(yuǎn)海自動(dòng)化碼頭、青島港全自動(dòng)化碼頭及上海港洋山四期全自動(dòng)化碼頭（全球最大的單體全自動(dòng)化碼頭）。

　　2023年振華重工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別同比下降2.8%和3.5%，協(xié)同效應(yīng)顯著。

　　同時(shí)公司強(qiáng)化了費(fèi)用控制能力，通過優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)使得管理費(fèi)用率同比下降了0.19%，此外公司還通過減少負(fù)債降低利息支出，疊加匯兌收益的影響，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降了0.91%，2023年整體期間費(fèi)用率同比下降了1.05%達(dá)4.88%。

　　由于負(fù)債的減少公司現(xiàn)金流的安全性也在增加，雖然現(xiàn)在有息負(fù)債率依舊較高，但目前近400億元的經(jīng)營現(xiàn)金流流入還是可以覆蓋投資和籌資現(xiàn)金流流出的，經(jīng)營安全性可以得到保證。

　　總結(jié)一下，受資本開支增加及下游海油開發(fā)需求增長的影響，海工設(shè)備行業(yè)有望保持穩(wěn)步增長，而在海工設(shè)備行業(yè)里，振華重工憑借出色的研發(fā)能力和營運(yùn)能力表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的實(shí)力，未來的發(fā)展空間也值得期待。

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