國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍待筑底。8月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年和5年期以上品種均維持不變，分別為3.35%、3.85%，符合市場(chǎng)預(yù)期。宏觀基本面來看，7月制造業(yè)PMI略超預(yù)期，但仍處于枯榮線月中國出口保持強(qiáng)勁，其中電子產(chǎn)品，汽車，家電，機(jī)械設(shè)備等行業(yè)出口仍強(qiáng)勁，但前期偏強(qiáng)的家具、紡織服裝有所走弱；而金融數(shù)據(jù)整體仍弱，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示基建逆周期作用有所發(fā)力，但整體仍處于筑底階段。近期政策預(yù)期有邊際改善：1、7月30日中共中央政治局會(huì)議召開，相比于4月，此次會(huì)議對(duì)外部更謹(jǐn)慎、對(duì)內(nèi)需更重視，措詞更為積極。2、8月15日，央行行長在新華社采訪中措詞也較為積極，強(qiáng)調(diào)“將加大調(diào)控力度，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見效”但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)“保持政策定力，不大放大收”。3、根據(jù)25個(gè)省市的樣本，截至8月19日，8月地方專項(xiàng)債總量新增2794億，較上月明顯提速，關(guān)注更多寬松政策的可能，以及實(shí)物工作量的確認(rèn)。

　　下半周將陸續(xù)迎來重要宏觀事件。8月22日需要關(guān)注歐洲和美國8月PMI初值，該數(shù)據(jù)將影響到本輪海外“衰退交易”的主線還將迎來鮑威爾在杰克森霍爾全球央行上的講話，重點(diǎn)關(guān)注年內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)降息計(jì)價(jià)是否修正。綜合而言，我們復(fù)盤了1957年至今的美國13輪降息樣本，以降息后一年內(nèi)是否觸發(fā)NBER的衰退定義來將樣本分為降息周期下的衰退和非衰退樣本。結(jié)論是在降息周期中，衰退樣本整體商品將承壓下行，但黃金能否取得正收益且跑贏整體商品，股指同樣承壓，非衰退樣本則股指、商品表現(xiàn)偏強(qiáng)，黃金錄得上漲但不能跑贏前兩者。整體商品在降息靴子落地前更多還是圍繞制造業(yè)和就業(yè)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)還是進(jìn)一步走弱，以及降息預(yù)期計(jì)價(jià)等事件。美國7月零售數(shù)據(jù)的超預(yù)期，也顯示目前主線更多圍繞經(jīng)濟(jì)事實(shí)，處于“好即是好，壞即是壞”的階段。

　　商品分板塊來看。黑色板塊整體偏震蕩，在價(jià)格大幅下跌過后，整體五大鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，符合一定企穩(wěn)的條件，8月21日黑色板塊也走出反彈行情，但更多是止盈下的反彈，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)仍需要等待需求數(shù)據(jù)的配合，目前看持續(xù)性仍有限；農(nóng)產(chǎn)品整體中性，8月12日美國農(nóng)業(yè)部公布了8月供需報(bào)告的數(shù)據(jù)，將新季大豆種植面積和產(chǎn)量上調(diào)，利好美豆豐產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格仍將偏弱震蕩；貴金屬和有色方面，在短期沖擊過后可以關(guān)注企穩(wěn)回升的持續(xù)性，貴金屬再度迎來逢低配置的機(jī)會(huì)；能源和化工需關(guān)注中東局勢(shì)后續(xù)變化。

　　08合約博弈交割，現(xiàn)貨價(jià)格處于見頂回落階段，8月19日SCFIS 5918.76點(diǎn),已經(jīng)公布的兩期交割結(jié)算價(jià)格均值為5989.78，由于8月19日SCFIS略超預(yù)期，我們上修8月合約交割結(jié)算價(jià)格預(yù)期，由之前的介于5600-5700上修至5700-5800左右。線下實(shí)際成交價(jià)格方面，目前8月下半月線月份剩余SCFI報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)有明顯下行，8月最后一期SCFIS壓力較大。運(yùn)力供給端: 9月第四周前上海-歐洲實(shí)際可用運(yùn)力與2023年同期相比增幅較小，9月份月均實(shí)際可用運(yùn)力為25.1萬TEU，環(huán)比增加0.95萬TEU，環(huán)比增幅相對(duì)有限，但是同比端壓力未來預(yù)計(jì)逐步顯現(xiàn)，9月份運(yùn)力供應(yīng)仍然受限。需求端:圣誕節(jié)貨物4月份已經(jīng)開始提前發(fā)運(yùn)(傳統(tǒng)的圣誕節(jié)集中發(fā)貨期為8、9月份)，歐洲航線預(yù)計(jì)將迎來貨量偏弱期。8月合約臨近交割，緊跟現(xiàn)貨報(bào)價(jià)落地，不可過分追漲殺跌。

　　10合約驅(qū)動(dòng)端偏空，現(xiàn)貨價(jià)格處于下行階段，估值和驅(qū)動(dòng)博弈激烈，盤面3000點(diǎn)價(jià)格大致折4300美元/FEU，相較8月中下旬7000美元/FEU的價(jià)格中樞下跌39%左右，期貨已經(jīng)計(jì)價(jià)現(xiàn)貨大比例下跌幅度，關(guān)注近期馬士基運(yùn)價(jià)下行斜率是否有趨緩可能。基于統(tǒng)計(jì)學(xué)角度觀察，正常年份10月份價(jià)格均值低于8月份均價(jià)25%-30%之間;10月份合約為淡季合約，9、10、11月份亞洲-歐洲貿(mào)易量季節(jié)性下行;運(yùn)力仍在不斷增加，供給端對(duì)遠(yuǎn)期合約的壓力仍在，1-8月交付124.75萬TEU，1-10月交付154.45萬TEU，1-12月交付182.8萬TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因紅海繞行導(dǎo)致的運(yùn)力缺口預(yù)計(jì)能被彌補(bǔ)。10月合約近期需關(guān)注供給端擾動(dòng)點(diǎn)，加拿大兩家鐵路公司和鐵路協(xié)會(huì)工會(huì)的談判陷入僵局，面臨工人罷工的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)嚴(yán)重影響加拿大和美國等國家的運(yùn)輸；印度集裝箱港口面臨大規(guī)模罷工風(fēng)險(xiǎn)，或會(huì)導(dǎo)致大量轉(zhuǎn)運(yùn)貨物堆積在科倫坡、新加坡、杰貝阿里和印度貨物其他主要中轉(zhuǎn)站，從而加劇港口擁堵問題；國際碼頭工人協(xié)會(huì)（ILA）將于9月初召集其工資代表參加工資代表委員會(huì)會(huì)議，并為無法達(dá)成協(xié)議時(shí)可能發(fā)生的罷工做準(zhǔn)備，若美東港口談判不順，罷工真的發(fā)生，其影響可能會(huì)相當(dāng)顯著，特別是在擁堵、延誤和運(yùn)力吸收方面，對(duì)美東以及歐線運(yùn)價(jià)會(huì)形成較強(qiáng)支撐。

　　此輪歐線價(jià)格見頂相對(duì)較晚，借鑒見頂較早的航線運(yùn)價(jià)的下跌路徑或能為歐線價(jià)格未來走勢(shì)提供相關(guān)指引，為10月合約交易提供參考。通過分析SCFI報(bào)價(jià)，美西航線月中旬后班輪公司開始挺價(jià)，最新一周報(bào)價(jià)上漲超8%；前期上漲排頭兵，南美航線號(hào)見頂，之后連續(xù)震蕩走弱6周，跌幅超14%，前一周反彈后有小幅下行；前期上漲排頭兵（緊跟南美），南非航線周，目前目前價(jià)格轉(zhuǎn)為震蕩，跌幅14%；美東航線%；上海-歐洲航線%；上海-波斯灣以及上海-西非自5月底以及6月初見到價(jià)格高點(diǎn)連續(xù)下跌5-6周后，目前已經(jīng)連續(xù)在高位僵持5周左右。

　　12合約目前驅(qū)動(dòng)端偏空，巴以談判的向好發(fā)展以及以馬士基為首的班輪公司快速調(diào)降價(jià)格施壓盤面。馬士基2季報(bào)對(duì)于未來月份價(jià)格預(yù)估（其預(yù)計(jì)12月份價(jià)格低于10月份）使得12合約大幅走弱，馬士基2023年四季度季報(bào)以及2024年1季度季報(bào)對(duì)于價(jià)格的預(yù)估與現(xiàn)貨價(jià)格的實(shí)際走勢(shì)有較大偏差，投資者謹(jǐn)慎參考；統(tǒng)計(jì)學(xué)意義角度來看，2015年至今，大部分年份12月份價(jià)格均高于10月份(2021年以及2022年12月份價(jià)格低于10月份)。2024年，從供給端角度觀察，鑒于大型集裝箱船舶的逐月交付，12月份供給端面臨的壓力大于10月份;但11月、12月或迎來國內(nèi)春節(jié)前發(fā)貨小旺季，同時(shí)11、12月份是歐線年長協(xié)簽約談判季，班輪公司或主動(dòng)調(diào)控運(yùn)力挺價(jià)。不過目前距離12月份較遠(yuǎn)，12月份合約參與難度也相對(duì)較大。

　　2025年對(duì)應(yīng)合約由于距離時(shí)間較遠(yuǎn)，不確定性較多，參與難度較大，不過驅(qū)動(dòng)端偏空，巴以談判的向好發(fā)展以及以馬士基為首的班輪公司快速調(diào)降價(jià)格施壓盤面。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日，卡塔爾、美國和埃及發(fā)布聯(lián)合聲明表示，卡塔爾、美國和埃及的高級(jí)官員作為調(diào)解人，過去48小時(shí)在多哈舉行了關(guān)于加沙地帶停火和被扣押人員釋放的密集談判。聯(lián)合聲明說，在多哈舉行的停火談判是良好和建設(shè)性的，各方希望在下周末達(dá)成協(xié)議。但哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)層消息人士告訴半島電視臺(tái)：我們報(bào)道的和平談判會(huì)議結(jié)果并不包括對(duì)7月2日商定內(nèi)容的承諾。持續(xù)追蹤中東地區(qū)地緣，若沖突升級(jí)，將會(huì)擾動(dòng)遠(yuǎn)月合約預(yù)期。

　　截至2024年8月21日，集運(yùn)期貨所有合約持倉99606 手，較前一日減少653手，單日成交106718 手，較前一日減少11123手。EC2502合約日度上漲2.89%，EC2504合約日度上漲5.32%，EC2408合約日度上漲0.09%，EC2410合約日度下跌1.96%，EC2412合約日度上漲2.59%（注：均以前一日收盤價(jià)進(jìn)行核算）。8月16日公布的SCFI（上海-歐洲航線 $/TEU, SCFI（上海-美西航線日公布的SCFIS收于5918.73 點(diǎn)，周度環(huán)比下跌2.34%。

　　集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀繼續(xù)維持。集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持。經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河、曼德海峽以及到達(dá)亞丁灣的集裝箱船舶數(shù)量仍處階段低位， 8月17號(hào)通過蘇伊士運(yùn)河的集裝箱船舶僅5.29艘（7日平均），日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約2.02萬TEU左右；到達(dá)亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）約為7.71艘，日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.87萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過數(shù)量約為22.57艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。

　　國內(nèi)：關(guān)注能源領(lǐng)域設(shè)備更新相關(guān)政策。1）昨日國債期貨收盤。30年期主力合約結(jié)算價(jià)回落0.32%；10年期主力合約結(jié)算價(jià)回落0.12%；5年期主力合約結(jié)算價(jià)回落0.11%；2年期主力合約結(jié)算價(jià)回落0.05%。2）中國央行昨日進(jìn)行2580億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平1.7%。昨日有3692億元逆回購到期。3）國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司印發(fā)《能源重點(diǎn)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新實(shí)施方案》的通知，其中提到，目標(biāo)到2027年，能源重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。4）國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)，目前，商業(yè)銀行已審批房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目5392個(gè)，審批通過融資金額近1.4萬億元。金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)司司長廖媛媛介紹，符合規(guī)定的“白名單”項(xiàng)目及時(shí)獲得資金支持。5）中辦、國辦發(fā)布關(guān)于完善市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的意見。意見提出，加強(qiáng)內(nèi)外資準(zhǔn)入政策調(diào)整協(xié)同，在不減損現(xiàn)有經(jīng)營主體準(zhǔn)入機(jī)會(huì)的前提下，堅(jiān)持國民待遇原則。對(duì)外資放開準(zhǔn)入限制的，對(duì)內(nèi)資同步放開。

　　海外：美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要公布。1）日本7月未季調(diào)商品貿(mào)易帳（億日元）-6218，預(yù)期-3500，前值2240；日本7月進(jìn)口同比16.6%，預(yù)期14.6%，前值3.2%；日本7月出口同比10.3%，預(yù)期11.5%，前值5.4%。2）美國EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國EIA原油庫存下降465萬桶，預(yù)期下降220萬桶，前值為上升135.7萬桶。3）美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要。“絕大多數(shù)”（與會(huì)者）認(rèn)為FOMC在9月降息可能是適宜的；美聯(lián)儲(chǔ)某些官員認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)惡化風(fēng)險(xiǎn)加重，就業(yè)人口面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)加重；“幾乎所有”官員預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)放緩。

　　海外方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行下修，幅度大于預(yù)期，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)較為疲軟，降息預(yù)期再升溫，三大股指全線收漲。國內(nèi)金融政策延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管節(jié)奏，近期股指縮量較為嚴(yán)重，市場(chǎng)情緒受限。滬指在重要點(diǎn)位之下，股指仍然把握單邊做多機(jī)會(huì)。

　　政策延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管。宏觀方面，國家金融監(jiān)管總局表示，區(qū)域金融布局優(yōu)化主要根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模、金融總量和發(fā)展趨勢(shì)，以及金融需求變化等因素，各地一直在做，不存在快和慢的問題；推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革過程中，金融監(jiān)管總局采取實(shí)事求是、穩(wěn)步推進(jìn)的原則，不搞“一刀切”；重點(diǎn)對(duì)主要股東的行為加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)防大股東操縱、凌駕于中小金融機(jī)構(gòu)之上；今年上半年，民營銀行總體是盈利的，有幾家民營銀行凈利潤同比有所下降，主要是這些銀行與去年同期相比明顯加大了撥備計(jì)提力度，直接影響了當(dāng)期利潤，導(dǎo)致了民營銀行凈利潤出現(xiàn)階段性下滑。海外方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局在截至2024年3月的12個(gè)月內(nèi)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)初步下修81.8萬人，為十五年來最大規(guī)模下修。

　　股指縮量整理。現(xiàn)貨市場(chǎng)，A股三大指數(shù)縮量整理，上證綜指跌0.35%報(bào)2856.58點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.60%。行業(yè)方面，板塊指數(shù)跌多漲少，僅有色金屬、社會(huì)服務(wù)、電子等5個(gè)行業(yè)收漲，農(nóng)林牧漁、傳媒、建筑材料、醫(yī)藥生物行業(yè)跌幅居前。市場(chǎng)成交維持低位，滬深兩市成交回落至5096億元。美股方面，三大股指全線點(diǎn)。

　　IH增倉。期貨市場(chǎng)，股指期貨近月合約貼水表現(xiàn)出不同程度修復(fù)。成交持倉方面，期指活躍度均有所下降，除IH外，持倉量均減少。

　　昨日EIA公布周度數(shù)據(jù)，商業(yè)原油庫存環(huán)比下降464萬桶，煉廠開工率維持高位92.3%，原油出口環(huán)比增加29萬桶/日，成品油表需同比減少2.3%，就數(shù)據(jù)本身來看，這并不是一個(gè)差的數(shù)據(jù)，但油價(jià)仍表現(xiàn)偏弱，除了中東地緣政治降溫以外，美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下調(diào)也推動(dòng)油價(jià)走低，當(dāng)前原油的基本面雖然相對(duì)堅(jiān)挺，但到了9月煉廠檢修季開始即將邊際轉(zhuǎn)弱，歐佩克也將開始放松限產(chǎn)，有可能形成宏觀、基本面、地緣政治共振向下的局面，75美元/桶的油價(jià)仍然岌岌可危。

　　原油連續(xù)四日下跌，Brent原油回落至76美元/桶附近、WTI原油回落至72美元/桶，內(nèi)盤原油創(chuàng)下今年初以來新低。低硫燃油成交繼續(xù)放量；受夜盤收盤時(shí)間影響，昨夜原油下跌暫未完全體現(xiàn)到燃油盤面，留意今日表現(xiàn)。低硫燃油基本面小幅改善，但基本面格局尚未反轉(zhuǎn)。再考慮到高硫燃油估值偏高，煉化利潤制約且夏季后存在回調(diào)需求，依舊關(guān)注逢低多LU2411-FU2411價(jià)差機(jī)會(huì)，不宜追漲。

　　現(xiàn)貨方面，昨日主流價(jià)格維穩(wěn)，下游按需補(bǔ)貨，上游庫壓可控。國際油價(jià)，延續(xù)弱勢(shì)。供需方面，煉廠供應(yīng)產(chǎn)銷無壓，部分下游補(bǔ)庫。海外供應(yīng)較為充足，但下游氛圍一般。化工需求依然弱勢(shì)。

　　瀝青現(xiàn)貨昨日東北以及華北市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，其余地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格大體企穩(wěn)。原油價(jià)格以及瀝青期貨盤面延續(xù)下跌趨勢(shì)，利空瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。就瀝青自身基本 面而言，目前供需兩弱格局延續(xù)，煉廠產(chǎn)量維持低位的情況下，庫存壓力得到緩和。且需求端存在季節(jié)性改善的預(yù)期，但由于資金矛盾尚未好轉(zhuǎn)，需求增長動(dòng)力不足。短期建議觀望為主。

　　PX、PTA、PF中性。PX方面，短期汽油裂解價(jià)差依然表現(xiàn)較弱，整體調(diào)油端對(duì)PX帶動(dòng)作用較小，美國、歐洲等的需求回落，導(dǎo)致亞洲現(xiàn)貨流通量增加明顯; 當(dāng)前甲苯歧化利潤和MX異構(gòu)化產(chǎn)PX利潤尚可，支撐亞洲PX高開工，海外供應(yīng)充裕，PXN整體承壓，個(gè)別PTA大廠偏空以及外商頂價(jià)力度減弱也對(duì)PX價(jià)格形成擾動(dòng)，但同時(shí)國內(nèi)PTA開工偏高的情況下PX無累庫壓力、當(dāng)前估值角度PXN下方繼續(xù)下跌空間有限，但海外供應(yīng)充裕疊加汽油弱勢(shì)PX缺乏利多因素，關(guān)注進(jìn)口壓力情況。PTA方面，三季度PTA整體檢修計(jì)劃偏少，累庫預(yù)期逐步兌現(xiàn)下主港現(xiàn)貨基差偏弱，PTA加工費(fèi)受到壓制，后續(xù)關(guān)注碼頭庫存累積情況和計(jì)劃外裝置波動(dòng)。短纖方面，原料成本快速下跌中，短纖利潤提升，整體當(dāng)前PF工廠維持挺價(jià)+減產(chǎn)，短纖庫存集中在PF工廠，跟隨成本波動(dòng)為主。

　　汽油方面，短期汽油市場(chǎng)裂解價(jià)差持續(xù)偏弱；上游芳烴方面，甲苯歧化利潤和MX異構(gòu)化產(chǎn)PX利潤尚可，支撐PX高開工。綜合來看，在傳統(tǒng)調(diào)油旺季，芳烴端對(duì)PXPTA支撐仍在，但當(dāng)前芳烴調(diào)油利潤不如化工利潤、甲苯、二甲苯美亞套利窗口關(guān)閉，調(diào)油需求對(duì)芳烴價(jià)格帶動(dòng)作用較低。

　　PX方面，PXN 276美元/噸（+5），小幅反彈；當(dāng)前亞洲PX開工高位、亞洲供應(yīng)充裕，PXN受到壓制，個(gè)別PTA大廠偏空以及外商頂價(jià)力度減弱也對(duì)PX價(jià)格形成擾動(dòng)；預(yù)計(jì)8月PX將維持高負(fù)荷運(yùn)行，需求端支撐下國內(nèi)PX累庫壓力較小，估值角度PXN下方繼續(xù)下跌空間有限，但海外供應(yīng)充裕疊加汽油弱勢(shì)PX缺乏利多因素。

　　TA方面，TA基差09合約+22元/噸（+9），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)328元/噸（-18），周二現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，主港現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，個(gè)別聚酯工廠補(bǔ)貨，主港現(xiàn)貨基差小幅走強(qiáng)，下跌中個(gè)別聚酯工廠補(bǔ)貨，PTA加工費(fèi)小幅走強(qiáng)。當(dāng)前PTA負(fù)荷高位，后續(xù)PTA檢修計(jì)劃偏少，近期累庫預(yù)期逐步兌現(xiàn)下主港現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)弱，后續(xù)若無新增檢修則累庫壓力較大，關(guān)注碼頭庫存累積情況和計(jì)劃外裝置波動(dòng)。需求方面，需求最差的情況應(yīng)該已過去，下游季節(jié)性觀點(diǎn)已現(xiàn)，如果后期原料價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)定，隨著需求繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)織造開機(jī)還將繼續(xù)提升；聚酯開工低點(diǎn)預(yù)計(jì)也已出現(xiàn)，后續(xù)8月底隨著瓶片重啟有繼續(xù)回升趨勢(shì)，同時(shí)三季度瓶片新投產(chǎn)計(jì)劃集中，關(guān)注新裝置落地情況，聚酯絕對(duì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)不低，對(duì)原料需求有支撐。

　　PF方面，現(xiàn)貨基差10合約+200（+0），PF生產(chǎn)利潤329元/噸(+32)，近期原料成本快速下跌中，短纖利潤提升，整體當(dāng)前PF工廠維持挺價(jià)+減產(chǎn)，短纖庫存集中在PF工廠，跟隨成本波動(dòng)為主。

　　觀望。港口方面，進(jìn)口到港壓力仍存，下游MTO進(jìn)一步恢復(fù)，港口主流庫區(qū)庫存回落；海外開工亦有所回落，關(guān)注伊朗降負(fù)情況。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工較前期低點(diǎn)抬升，等待進(jìn)一步復(fù)工；傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季降負(fù)，內(nèi)地工廠庫存回升。整體煤頭甲醇生產(chǎn)利潤仍偏高，且港口+內(nèi)地總庫存后續(xù)去庫速率有限，但供需確實(shí)邊際改善，暫觀望。

　　港口方面，甲醇太倉現(xiàn)貨基差至01-35，基差基本持穩(wěn)，西北周初指導(dǎo)價(jià)基本持穩(wěn)。隆眾港口庫存總量在103.3萬噸，較上一期數(shù)據(jù)增加4.77萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在26.74萬噸，較上一期數(shù)據(jù)減少1.38萬噸。

　　外盤開工率有所回落。沙比克共計(jì)480萬噸/年 甲醇裝置開工不滿，除1#裝置長停外，另一套85萬噸/年裝置月初計(jì)劃外停車，預(yù)計(jì)月底重啟。伊朗Bushehr165萬噸/年甲醇裝置上周短停，但目前運(yùn)行已恢復(fù)正常；伊朗ZPC 165+165萬噸/年 甲醇裝置略有降負(fù)，具體負(fù)荷待跟蹤。新西蘭 Methanex目前裝置停車檢修中，計(jì)劃10月底重啟恢復(fù)。下游MTO方面，南京誠志MTO大裝置復(fù)工提振需求。

　　國內(nèi)開工率震蕩上升，新疆廣匯甲醇裝置于8月6日重啟；昊華國泰、安徽華誼甲醇裝置于8月13日開始檢修；中原大化甲醇裝置于8月15日開始計(jì)劃檢修20天；安徽臨泉甲醇裝置計(jì)劃8月18日到8月24日檢修。青海鹽湖100萬噸/年甲醇裝置目前正常生產(chǎn)；33萬噸/年甲醇制烯烴裝置停車；鶴壁煤化60萬噸/年 甲醇裝置推遲重啟，預(yù)計(jì)本月月底或下月初點(diǎn)火重啟。

　　中性。聚烯烴盤面反彈，但現(xiàn)貨跟進(jìn)不足。裝置短停增多，中期來看上游裝置將陸續(xù)重啟，聚烯烴供應(yīng)面壓力提升。下游淡季即將結(jié)束，但新單跟進(jìn)未見好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)形成拖累，PE下游包裝膜仍偏弱勢(shì)，下游農(nóng)膜開工率季節(jié)性回歸，PP下游開工與訂單量均有小幅提升。上游庫存累庫趨勢(shì)明顯，中游環(huán)節(jié)接貨意愿不佳。預(yù)計(jì)聚烯烴市場(chǎng)維持區(qū)間整理。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，國際油價(jià)震蕩整理，成本支撐尚可。寧夏寶豐30 PE裝置、中化泉州30 PE裝置、大慶石化8 PE裝置重啟，榆林化工40 PE裝置、荊門石化12 PP裝置重啟，短時(shí)停車檢修裝置增多。

　　EB謹(jǐn)慎做多套保。純苯方面，國產(chǎn)維持高開工狀態(tài)，到港壓力仍存，港口持續(xù)累庫周期，下游開工季節(jié)性淡季但逐步見底回升：苯胺開工低位回升，苯酚維持虧損低負(fù)荷狀態(tài)，己內(nèi)酰胺在在錦綸高負(fù)荷下表現(xiàn)尚可，苯乙烯等待進(jìn)一步提負(fù)；純苯港口進(jìn)入庫存回建周期，關(guān)注累庫速率；韓窗口關(guān)閉，發(fā)往中國壓力仍存，而韓國純苯庫存不高，亞洲純苯加工費(fèi)亦偏堅(jiān)挺；總體仍是8月純苯累庫等待加工費(fèi)回落后再參與加工費(fèi)反彈的機(jī)會(huì)。苯乙烯方面，進(jìn)口到港壓力不大，下游剛需提貨，港口庫存絕對(duì)水平仍維持低位，進(jìn)一步支持EB加工利潤走強(qiáng)，關(guān)注下旬紙貨交割是否再度出現(xiàn)流動(dòng)性問題，等待EB工廠庫存進(jìn)一步補(bǔ)充港口缺口；下游方面，PS及ABS負(fù)荷低位緩慢回升，ABS利潤修復(fù)后等待進(jìn)一步提負(fù)意向。EB-純苯價(jià)差仍偏堅(jiān)挺。

　　周一純苯港口庫存7.2萬噸（+2.9萬噸），增幅較大；純苯加工費(fèi)374美元/噸（+9美元/噸）。

　　周三苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫存增加0.83萬噸至16.33萬噸，華東主港庫存總量降0.01萬噸在3.81萬噸。

　　MEG謹(jǐn)慎做多套保。當(dāng)前港口顯性庫存絕對(duì)量較低，同時(shí)隱性庫存整體不高，平衡表去庫下港口難累庫，價(jià)格低位買氣支撐仍存；供應(yīng)端，7月中下旬以來沙特幾套裝置因缺氣停車，沙特貨源縮量明顯，后期關(guān)注當(dāng)?shù)毓饩o張問題能否緩解；國內(nèi)EG供應(yīng)方面，7月下旬以來煤制裝置檢修較多，煤頭供應(yīng)收縮，8月供應(yīng)端增量主要在衛(wèi)星重啟，預(yù)計(jì)平衡表能夠維持平衡小幅去庫；需求端，8月下需求淡季將逐步過去，下游開機(jī)季節(jié)性觀點(diǎn)已現(xiàn)，同時(shí)三季度瓶片新投產(chǎn)計(jì)劃集中，預(yù)計(jì)聚酯絕對(duì)產(chǎn)量仍不低，剛需支撐尚可。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，原油制EG生產(chǎn)利潤為-1067元/噸（+56），煤制EG生產(chǎn)利潤為114元/噸（+26）。

　　庫存方面，本周一CCF主港庫存65.8萬噸（-0.9），上周碼頭到貨10萬噸，部分貨物有所延遲，港口庫存平穩(wěn)小幅去化；本周預(yù)計(jì)到港量17萬噸，到港較為集中，預(yù)計(jì)港口顯性庫存將小幅回升。

　　中性：尿素企業(yè)總庫存量55.05萬噸，環(huán)比增加25.91%，市場(chǎng)心態(tài)悲觀，剛需推動(dòng)不足，企業(yè)庫存壓力逐漸增加。尿素盤面提振下，企業(yè)預(yù)收單好轉(zhuǎn)，訂單量有所增加。但下游需求整體偏弱，復(fù)合肥開工緩慢提升，農(nóng)業(yè)需求處于空檔期，尿素市場(chǎng)基本面并沒有明顯改善，未來短期供需小幅增加，預(yù)計(jì)尿素企業(yè)庫存仍延續(xù)上漲趨勢(shì)，短期尿素維持震蕩為主。

　　市場(chǎng)：八月二十一日，尿素主力收盤1907 元/噸（+22）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：2020 元/噸（+10）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2040 元/噸（+10）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2070 元/噸（+20）；小塊無煙煤990 元/噸（0），尿素成本1698 元/噸（0），出口窗口-129 元/噸（-20）。

　　供應(yīng)端：截至八月十六日，企業(yè)產(chǎn)能利用率77.13%（-2.19%）。樣本企業(yè)總庫存量為43.72 萬噸（+11.29），港口樣本庫存量為17.30 萬噸（+0.40）。

　　需求端：截至八月十六日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率40.48%（+1.73%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為67.64%（-5.31%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.82 日（+1.38）。

　　中性：市場(chǎng)心態(tài)悲觀，剛需推動(dòng)不足，企業(yè)庫存壓力逐漸增加。尿素盤面提振下，企業(yè)預(yù)收單好轉(zhuǎn)，訂單量有所增加。但下游需求整體偏弱，復(fù)合肥開工緩慢提升，農(nóng)業(yè)需求處于空檔期，尿素市場(chǎng)基本面并沒有明顯改善，未來短期供需小幅增加，預(yù)計(jì)尿素企業(yè)庫存仍延續(xù)上漲趨勢(shì)，短期尿素維持震蕩為主。

　　PVC中性：上游煤炭盤面大幅拉漲，帶動(dòng)PVC盤面氣氛，但基本面改善有限，供應(yīng)因檢修環(huán)比減少，下游需求仍處于淡季，上游工廠出貨開始放緩，庫存小幅累積，在下游采購意愿明顯提升之前，工廠庫存還有累庫壓力。預(yù)計(jì)價(jià)格低位窄幅波動(dòng)為主，后期仍需要看到需求端的改善，否則去庫艱難。

　　燒堿中性：山東民祥化工15萬噸氯堿裝置開車，山東地區(qū)新增裝置投產(chǎn)，供應(yīng)端未來有增加預(yù)期。庫存維持相對(duì)低位，下游剛需采購。下游氧化鋁以及非鋁開工率均有所回升，估值低位疊加供需小幅改善支持近期燒堿期貨價(jià)格的反彈。中線來看，需求端尚無亮點(diǎn)，主要因氧化鋁需求難以提升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)仍偏緊格局未改，氧化鋁開工仍受限。

　　期貨價(jià)格及基差：8月21日，PVC主力收盤價(jià)5591元/噸（+1）；華東基差-91元/噸（+39）；華南基差19元/噸（+44）。

　　現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：8月21日，華東（電石法）報(bào)價(jià)：5500元/噸（+40）；華南（電石法）報(bào)價(jià)：5610元/噸（+45）；PVC華東-西北-450：-100元/噸（+30）；PVC華南-華東-50：60元/噸（+5）；PVC華北-西北-250：-10元/噸（+30）。

　　上游成本：8月21日，蘭炭：陜西805元/噸（-50）；電石：華北2905元 /噸（-10）。

　　上游生產(chǎn)利潤：8月21日，電石利潤-29元/噸（+30）；山東氯堿綜合利潤588.1元/噸（0）；西北氯堿綜合利潤：1195.9元/噸（+15）。

　　期貨價(jià)格及基差：8月21日，SH主力收盤價(jià)2508元/噸（+19）；山東32%液堿基差-8元/噸（-19）。

　　現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：8月21日，山東32%液堿報(bào)價(jià)：2508元/噸（+19）；山東50%液堿報(bào)價(jià)：1230元/噸（0）；新疆99%片堿報(bào)價(jià)2350元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：180.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：-40元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：350元/噸（0）。

　　截至8月16日，燒堿上游庫存：38.53萬噸（-2）；燒堿開工率：80.00%（-0.70%）。

　　期貨上漲，產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格高挺，進(jìn)口天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格重心繼續(xù)抬升。相對(duì)而言，人民幣混合膠價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，日內(nèi)輪倉換月，價(jià)格買漲。但美金貨源成交困難，市場(chǎng)報(bào)遞盤存在差距，成交偏弱。隨著價(jià)格上漲，下游工廠買盤愈加薄弱，觀望為主。順丁橡膠方面，裝置維持停車，科信有檢修計(jì)劃，其他裝置正常生產(chǎn)，供應(yīng)面對(duì)行情支撐增加。合成橡膠期貨價(jià)格上漲，順丁橡膠出貨價(jià)試探性提升。下游需求以必需為主，但現(xiàn)貨交易活躍度依舊不高。綜合評(píng)估順丁橡膠市場(chǎng)意向價(jià)格上漲。

　　原料：泰國煙片78.09泰銖/公斤（+1.49），泰國膠水65.2泰銖/公斤（+0.80），泰國杯膠56.4泰銖/公斤（0），泰國膠水-杯膠8.8泰銖/公斤（+0.80）；

　　庫存：8月23日，天然橡膠社會(huì)庫存為121.35萬噸（0），青島港601298）天然橡膠庫存為470037噸（-2186），RU期貨庫存為252620噸（0），NR期貨庫存為156543噸（0）；

　　現(xiàn)貨及價(jià)差：8月21日，BR基差-10元/噸（+195），丁二烯上海石化600688）出廠價(jià)12500元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化600002）BR9000報(bào)價(jià)14600元/噸（+100），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)14600元/噸（+200），山東民營順丁橡膠14600元/噸（+200），BR非標(biāo)價(jià)差0元/噸（-205），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-855元/噸（+104）；

　　開工率：8月23日，高順順丁橡膠開工率為56.40%（0）；齊翔騰達(dá)002408）裝置停車，煙臺(tái)浩普即將重啟，獨(dú)山子石化計(jì)劃8月15日重啟，而山東威特仍處于停車狀態(tài)，茂名裝置臨時(shí)停車；

　　庫存：8月23日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3110噸（0），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.225噸（0.00 ）；

　　RU、NR謹(jǐn)慎偏多。期貨上漲，產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格高挺，進(jìn)口天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格重心繼續(xù)抬升。相對(duì)而言，人民幣混合膠價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，日內(nèi)輪倉換月，價(jià)格買漲。但美金貨源成交困難，市場(chǎng)報(bào)遞盤存在差距，成交偏弱。隨著價(jià)格上漲，下游工廠買盤愈加薄弱，觀望為主。

　　BR謹(jǐn)慎偏多。順丁橡膠方面，裝置維持停車，科信有檢修計(jì)劃，其他裝置正常生產(chǎn)，供應(yīng)面對(duì)行情支撐增加。合成橡膠期貨價(jià)格上漲，順丁橡膠出貨價(jià)試探性提升。下游需求以必需為主，但現(xiàn)貨交易活躍度依舊不高。綜合評(píng)估順丁橡膠市場(chǎng)意向價(jià)格上漲。

　　期貨行情：8月21日，滬金主力合約開于578元/克，收于576.2元/克，較前一交易日收盤上漲0.34%。當(dāng)日成交量為228314手，持倉量為165001手。

　　昨日夜盤滬金主力合約開于575.20元/克，收于576.30元/克，較昨日午后收盤上漲0.02%。

　　8月21日，滬銀主力合約開于7620元/千克，收于7562元/千克，較前一交易日收盤上漲0.11%。當(dāng)日成交量為1312677手，持倉量為468785手。

　　昨日夜盤滬銀主力合約開于7574元/千克，收于7591元/千克，較昨日午后收盤上漲0.38%。

　　隔夜資訊：今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，幾位官員認(rèn)為7月就已有理由降息，絕大多數(shù)官員認(rèn)為9月降息是適宜的，此外紀(jì)要還提及通脹風(fēng)險(xiǎn)上行風(fēng)險(xiǎn)降低，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。此外，昨日晚間，美國勞工局將截至3月的一年中就業(yè)增長下修81.8萬人，平均每月減少約6.8萬人，為2009年以來的最大下修幅度。目前黃金價(jià)格仍呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，外盤價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出新高，但因匯率的因素，內(nèi)盤價(jià)格尚未達(dá)到新高。就操作而言，貴金屬仍然建議以逢低買入套保為主。

　　基本面：上個(gè)交易日（8月21日）上金所黃金成交量41912千克，較前一交易日上漲38.23%。白銀成交量500904千克，較前一交易日上漲38.75%。黃金交收量為15008千克，白銀交收量為870千克。上期所黃金庫存為11787千克，較前一交易日持平。白銀庫存則是較前一交易日減少4312千克至922953千克。

　　貴金屬ETF方面，昨日（8月21日）黃金ETF持倉為856.70 噸，較前一交易日減少0.57噸。白銀ETF持倉為14538.75 噸，較前一交易日減少28.39噸。

　　上個(gè)交易日（8月21日），滬深300指數(shù)較前一交易日下降0.33%，電子元件板塊較前一交易日上漲0.13%。光伏板塊較前一交易日下降1.15%。

　　期貨行情：8月21日，滬銅主力合約開于74,050元/噸，收于73,910元/噸，較前一交易日收盤下降0.03%。當(dāng)日成交量為65,512手，持倉量為125,402手。

　　昨日夜盤滬銅主力合約開于74,000元/噸，收于73,900元/噸，較昨日午后收盤上漲0.19%。

　　現(xiàn)貨情況：據(jù)SMM訊，昨日早市現(xiàn)貨升水節(jié)節(jié)走跌。盤初持貨商報(bào)主流平水銅升水30元/噸-升水50元/噸，好銅如CCC-P，金川大板報(bào)升水60元/噸-升水70元/噸。貴溪銅報(bào)升水80元/噸。第一時(shí)段結(jié)束前市場(chǎng)成交平平。然第二時(shí)段重新開盤后部分持貨商積極拋售倉單數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨升水意外下跌。主流平水銅報(bào)貼水10元/噸-升水20元/噸部分成交，好銅報(bào)升水30元/噸-升水50元/噸部分成交。濕法銅報(bào)貼水50元/噸-貼水40元/噸少量成交。至上午11時(shí)前現(xiàn)貨升水報(bào)盤繼續(xù)走低，但下游備庫基本結(jié)束，市場(chǎng)成交明顯不佳。

　　觀點(diǎn)：宏觀方面，據(jù)金十訊，美國7月整體CPI年率錄得2.9%，，略低于預(yù)期的3%，但月率如期從-0.1%回升至0.2%。與此同時(shí)，7月核心CPI同比增速降至3.2%，環(huán)比增速如期從0.1%反彈至0.2%。數(shù)據(jù)公布后，交易員降低了下月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。此外，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，鑒于最近價(jià)格壓力取得進(jìn)展而就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，他愈加擔(dān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)而不是通脹。

　　礦端方面，據(jù)艾芬豪(Ivanhoe)礦業(yè)以及mining網(wǎng)站援引The Northern Miner的消息，艾芬豪礦業(yè)周一表示，位于剛果民主共和國 (剛果(金)) 的卡莫阿-卡庫拉銅礦 III 期選礦廠已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)。該選礦廠在 5 月底提前完成建設(shè)后不久，于兩個(gè)多月前開始投產(chǎn)。卡莫阿-卡庫拉的 I、II 和 III 期選廠在7月份創(chuàng)下了35,941噸銅的月度產(chǎn)量紀(jì)錄。艾芬豪執(zhí)行聯(lián)席董事長Robert Friedland在一份新聞稿中表示:“卡莫阿-卡庫拉的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)持續(xù)在行業(yè)中取得非凡成就，提前交付世界級(jí)的銅開發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)以超乎尋常的速度順利推進(jìn)至商業(yè)化生產(chǎn)階段。卡莫阿-卡庫拉7月份生產(chǎn)再創(chuàng)新高標(biāo)志著2024年下半年銅產(chǎn)量將快速增長，III 期達(dá)產(chǎn)后年化產(chǎn)量將從約45萬噸提高至60萬噸以上。”

　　此外，在礦端進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2024年7月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,165,024.559噸，環(huán)比下降6.30%，同比增加10.41%。智利是第一大供應(yīng)國，當(dāng)月從智利進(jìn)口銅礦砂及其精礦815,619.322噸，環(huán)比增長3.10%，同比上升63.06%。秘魯是第二大供應(yīng)國，當(dāng)月從秘魯進(jìn)口銅礦砂及其精礦410,196.466噸，環(huán)比下降16.14%，同比下降26.65%。

　　冶煉方面，據(jù)外電8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2024年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為238.5萬噸，消費(fèi)量為261.61萬噸，供應(yīng)短缺23.11萬噸。1-6月，全球精煉銅產(chǎn)量為1414.02萬噸，消費(fèi)量為1425.65萬噸，供應(yīng)短缺11.63萬噸。6月全球銅精礦產(chǎn)量為152.37萬噸。1-6月，全球銅精礦產(chǎn)量為912.02萬噸。此外，在進(jìn)口方面，海關(guān)總署在線%。美國仍然是最大供應(yīng)國，輸送量環(huán)比微增至3.62萬噸，日本是第二大供應(yīng)國，輸送量為2.07萬噸，環(huán)比下滑1.95%。7月份天氣炎熱且多地下雨，廢銅拆解速度受到影響，國內(nèi)供應(yīng)整體受限，另外Mysteel表示，市場(chǎng)預(yù)期8月再生銅產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，導(dǎo)致部分企業(yè)更青睞采購進(jìn)口再生銅以規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)，短時(shí)間進(jìn)口再生銅貨源成為市場(chǎng)所追捧。

　　消費(fèi)方面，上周前半周銅價(jià)低位震蕩，且部分再生加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購非注冊(cè)、非標(biāo)等貨源，加之下游訂單表現(xiàn)尚可，日內(nèi)采購補(bǔ)庫情緒較為積極，其中非注冊(cè)、差平等品牌貨源市場(chǎng)青睞性高于主流品牌，周內(nèi)價(jià)差亦縮窄明顯，整體下游消費(fèi)回升可觀。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國7月銅材產(chǎn)量為190.0萬噸，同比增長1.3%，1-7月銅材產(chǎn)量為1236.0萬噸，同比減少1.3%。

　　庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日下降0.04萬噸至31.96噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.17萬噸15.20萬噸。SMM社會(huì)庫存下降2.99萬噸至28.89萬噸。

　　總體而言，今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要顯示多位聯(lián)儲(chǔ)官員仍為已存在降息理由，美元走勢(shì)持續(xù)偏弱，而關(guān)于海外礦山罷工事件的影響或許短時(shí)內(nèi)暫時(shí)淡去，下游采購積極性在此期間也略有回升，國內(nèi)庫存則是持續(xù)去化，但LME庫存則仍然偏高。不過在結(jié)合宏觀因素的情況下，目前操作上，銅品種仍建議可以逢低進(jìn)行買入套保操作，操作點(diǎn)位可在72,000元/噸-72,500元/噸。

　　鋁：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量有限，而隨著消費(fèi)傳統(tǒng)旺季的來臨，需求或有所回暖，短期鋁價(jià)或震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望。

　　氧化鋁：近日期貨價(jià)格波動(dòng)受宏觀與資金驅(qū)動(dòng)，海外市場(chǎng)現(xiàn)貨成交頻繁，國內(nèi)開工略有回升，而下游電解鋁行業(yè)開工預(yù)計(jì)維穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議暫時(shí)觀望。

　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得19590元/噸，較上一交易日上漲100元/噸， A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-80元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19500元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-170元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19490元/噸重慶童裝貨源批發(fā)網(wǎng)站，較上一交易日上漲90元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-175元/噸。

　　鋁期貨方面：8月21日滬鋁主力合約開于19840元/噸，收于19835元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲150元/噸，漲幅0.76%，最高價(jià)達(dá)到19855元/噸，最低價(jià)達(dá)到19640元/噸。全天交易日成交155213手，較上一交易日減少4446手，全天交易日持倉178837手，較上一交易日增加2098手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19815元/噸，收于19780元/噸，較昨日午后收盤跌55元/噸。

　　據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口量約為12.99萬噸，環(huán)比增加7.2%，同比增加11.4%。1-7月份國內(nèi)原鋁累計(jì)進(jìn)口總量約134.9萬噸，同比增長124%。2024年7月國內(nèi)原鋁出口量約為1.9萬噸，環(huán)比增長169.4%，同比減少16.7%。1-7月份原鋁累計(jì)出口總量約為4.72萬噸，同比減少41%左右。2024年7月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口約為11.1萬噸，環(huán)比減少2.8%，同比增加18.3%。1-7月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口總量約為130.2萬噸，同比增加149%。7月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口環(huán)比出現(xiàn)小幅增長，但凈進(jìn)口量仍維持環(huán)比下降趨勢(shì)。海外方面，Tiwai Point電解鋁廠為進(jìn)一步緩解新西蘭國家電網(wǎng)的能源危機(jī)，再次削減了20MW的電力消耗。此前在7月下旬，該工廠已按照要求削減了185MW的電力消耗，以應(yīng)對(duì)冬季水位下降帶來的電力供應(yīng)短缺問題。目前，Tiwai Point工廠的年產(chǎn)能約為34.5萬噸，此次電力削減預(yù)計(jì)將導(dǎo)致鋁產(chǎn)量減少約12.5萬噸。近期國內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面變化相對(duì)有限，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能整體持穩(wěn)，供應(yīng)端基本見頂，未來貴州、四川等地有部分復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期。需求方面，下游剛需備庫，市場(chǎng)成交整體表現(xiàn)一般。下游開工略有好轉(zhuǎn)，主因汽車等方面終端需求好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)部分企業(yè)開工率增長，但建筑用鋁材方面仍表現(xiàn)疲軟。

　　庫存方面，截止8月19日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存80.70 萬噸，較上周同期減少2.1萬噸，鋁錠庫存處于近三年同期的高位。截止8月21日，LME鋁庫存87.80 萬噸，較前一交易日減少0.35萬噸，較上周同期減少1.83萬噸。

　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月21日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3907 元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得521 美元/噸，較上一交易日持平。

　　氧化鋁期貨方面：8月21日氧化鋁主力合約開于4040元/噸，收于3967元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌46元/噸，跌幅1.15%，最高價(jià)達(dá)到4047元/噸，最低價(jià)為3913元/噸。全天交易日成交431026手，較上一交易日減少44684手，全天交易日持倉154336手，較上一交易日減少5193手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3967元/噸，收于3938元/噸，較昨日午后收盤跌29元/噸。

　　據(jù)中國海關(guān)，2024年7月中國出口氧化鋁14.67萬噸，2024年1-7月累計(jì)出口95.74萬噸；2024年7月進(jìn)口7.07萬噸，環(huán)比增87.40%，同比減少45.32%。2024年1-7月累計(jì)進(jìn)口125.57萬噸，同比增加41.30%；7月氧化鋁凈進(jìn)口-7.6萬噸，2024年1-7月累計(jì)凈進(jìn)口29.83萬噸。供需方面，近日河南、山西及貴州地區(qū)部分氧化鋁廠陸續(xù)提產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約190萬噸/年，而個(gè)別氧化鋁廠進(jìn)行設(shè)備檢修，涉及產(chǎn)能約150萬噸/年左右。目前行業(yè)開工率趨近飽和，且長期高負(fù)荷生產(chǎn)導(dǎo)致設(shè)備檢修頻繁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量釋放受限。而氧化鋁下游電解鋁企業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，四川、貴州等地區(qū)仍有部分待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，氧化鋁需求相對(duì)穩(wěn)定。

　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-53.87 美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲200元/噸至23330元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至25元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲190元/噸至23360元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至55元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲210元/噸至23340元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至35元/噸。

　　期貨方面：8月21日滬鋅主力合約開于23445元/噸，收于23540元/噸，較前一交易日漲305元/噸，全天交易日成交158947手，較前一交易日增加79824手，全天交易日持倉102110手，較前一交易日增加51779手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到23540元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23210元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于23650元/噸，收于23580元/噸，較昨日午后收盤漲40元/噸。

　　根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月精煉鋅進(jìn)口量1.85萬噸，環(huán)比減少1.65萬噸或環(huán)比下降47.17%，同比下降75.97%，1-7月份精煉鋅累計(jì)進(jìn)口24.05萬噸，累計(jì)同比增加37.36%，7月精煉鋅出口0.27萬噸，即7月精煉鋅凈進(jìn)口1.57萬噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)供應(yīng)端緊缺情況未見緩解，鋅精礦加工費(fèi)下調(diào)，冶煉廠原料庫存下降至不足14天，由原料緊缺傳導(dǎo)至冶煉廠減產(chǎn)情況加劇，產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持低位。消費(fèi)方面，受消費(fèi)淡季影響，實(shí)際需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，但近日下游逢低采購有所增加。

　　庫存方面：截至8月19日，SMM七地鋅錠庫存總量為13.27萬噸，較上周同期減少0.44萬噸。截止8月21日，LME鋅庫存為257625噸，較上一交易日減少1175噸。

　　近日少數(shù)再生鉛冶煉減產(chǎn)，疊加下旬原生鉛交割品牌企業(yè)計(jì)劃檢修，供應(yīng)過剩趨勢(shì)或有緩和。但由于目前鉛消費(fèi)表現(xiàn)平淡，且國內(nèi)鉛錠庫存累增，市場(chǎng)流通貨源相對(duì)寬松，對(duì)鉛價(jià)上方仍存壓力，短期鉛價(jià)或區(qū)間震蕩為主。

　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-33.65美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲50元/噸至17525元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降105元/噸至-135元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降155元/噸至-160 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降130元/噸至-135元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降25元/噸至-175元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為10250元/噸，廢白殼較前一交易日上漲50元/噸至9825元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至10100元/噸。

　　期貨方面：8月21日滬鉛主力合約開于17820元/噸，收于17660元/噸，較前一交易日漲110元/噸，全天交易日成交121733手，較前一交易日增加24434手，全天交易日持倉51715手，較前一交易日減少4148手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到17915元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到17390元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17680元/噸，收于17545元/噸，較昨日午后收盤跌115元/噸。

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份精鉛出口量353噸，環(huán)比下滑74.08%，同比下滑98.2%；1-7月份精鉛及鉛材合計(jì)出口量為29246噸，累計(jì)同比下滑71.68%。2024年7月份精鉛進(jìn)口量14248噸，鉛合金進(jìn)口量為17741噸，1-7月份精鉛及鉛材合計(jì)進(jìn)口量為61754噸，累計(jì)同比上升109.31%。基本面上，冶煉方面，內(nèi)蒙古某原生鉛冶煉廠計(jì)劃在8月底進(jìn)行常規(guī)檢修。安徽地區(qū)個(gè)別再生鉛煉廠因成品庫存較高，或減產(chǎn)30%，且個(gè)別煉廠表示若下游接貨情況沒有好轉(zhuǎn)，待原料庫存消化完后有停產(chǎn)打算，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。消費(fèi)方面，電動(dòng)自行車、汽車蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)暫無較大變化。

　　庫存方面：截至8月19日，SMM鉛錠庫存總量為6.48萬噸，較上周同期增加2.2萬噸。截止8月21日，LME鉛庫存為185500噸，較上一交易日減少5600噸。

　　08月21日滬鎳主力合約2409開于130740元/噸，收于131550元/噸，較前一交易日收盤上漲1.72%，當(dāng)日成交量為115928手，持倉量為62873手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于131330元/噸，收于130340元/噸，較昨日午后收盤下跌0.47%。

　　滬鎳夜盤振蕩走低，日盤振蕩收高，整體以振蕩為主。成交量、持倉量對(duì)比昨日有所增加。宏觀方面，近期美國CPI基本符合預(yù)期，在降息的預(yù)期下，金屬可能走強(qiáng)。印尼礦以及中間品成本支撐，短期鎳價(jià)下方價(jià)格支撐較強(qiáng)，但精煉鎳過剩難以改變，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，金川鎳早盤報(bào)價(jià)跟隨期貨盤面上調(diào)價(jià)格，較昨日下調(diào)約975元/噸，各大市場(chǎng)主流品牌報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。由于近期挪威及住友到貨資源增多，精煉鎳現(xiàn)貨整體成交不佳，導(dǎo)致各品牌現(xiàn)貨升貼水維持下行趨勢(shì)，今日各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水大多持穩(wěn)。昨日精煉鎳現(xiàn)貨升水整體下降，其中金川鎳升水下降100元/噸至1100元/噸，進(jìn)口鎳升水下降50元/噸至-250元/噸，鎳豆升水持平為-1800元/噸。昨日滬鎳倉單增加261噸至18387噸，LME鎳庫存增加1536噸至115602噸。

　　08月21日不銹鋼主力合約2410開于13650元/噸，收于13825元/噸，較前一交易日收盤上漲1.24%，當(dāng)日成交量為143167手，持倉量為142417手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于13825元/噸，收于13078元/噸，較昨日午后收盤上漲0.15%。

　　不銹鋼夜盤沖高回落，日盤不銹鋼下探支撐后振蕩走高，持倉量有所減少，成交量對(duì)比昨日有所增加。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早間市場(chǎng)觀望為主，成交一般。午后，成交有所好轉(zhuǎn)，商家上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格。鎳鐵方面，據(jù)Mysteel訊高鎳鐵國內(nèi)成交價(jià)1005元/鎳，鎳鐵價(jià)格有所回落。菲律賓礦端報(bào)價(jià)整體維持堅(jiān)挺，印尼鎳礦市場(chǎng)資源供應(yīng)依舊偏緊，礦價(jià)略有上漲。預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格短期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行。7月出口環(huán)比下降。昨日不銹鋼基差小幅下降，無錫市場(chǎng)不銹鋼基差下降50元/噸至105元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼基差下降50元/噸至205元/噸，SS期貨倉單增加330噸至123872噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)下降1元/鎳點(diǎn)至1002.5元/鎳點(diǎn)。

　　目前不銹鋼成本支撐較強(qiáng)，但8月排產(chǎn)增加，若需求不見起色，不銹鋼或許承壓下探。中長線仍然維持逢高賣出套保的思路。

　　8月21日，市場(chǎng)整體成交活躍，工業(yè)硅期貨主力合約2411全天震蕩走強(qiáng)。盤面開于9715元/噸，收于9850元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲295元/噸，漲幅為3.09%。主力合約當(dāng)日成交量為35.86萬手，持倉量為18.11萬手。目前總持倉約33.65萬手，較前一日減少18777手。目前華東553現(xiàn)貨升水1650元/噸，昆明421牌號(hào)計(jì)算品質(zhì)升水后，升水950元/噸，天津421與99硅價(jià)差為600元/噸。8月21日倉單凈注冊(cè)50手，倉單總數(shù)為65197手，折合成實(shí)物有325985噸。

　　工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東不通氧553#硅在11300-11500元/噸；通氧553#硅在11400-11600元/噸；421#硅在12000-12100元/噸。西南生產(chǎn)企業(yè)因前期多已參與套保，目前接近滿產(chǎn)狀態(tài)。北方新疆地區(qū)出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，重慶及福建等地近期也因成本倒掛開始減產(chǎn)。但即便如此，目前每月的工業(yè)硅產(chǎn)量仍高于下游的需求量，庫存持續(xù)增加，供大于求的基本面沒發(fā)生改變。短期內(nèi)，硅價(jià)需要持續(xù)跟蹤主產(chǎn)區(qū)開工情況，倉單消化情況及多晶硅企業(yè)開工情況。

　　有機(jī)硅：昨日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，8月21日有機(jī)硅DMC報(bào)價(jià)13400-13600元/噸。進(jìn)入下半年，有機(jī)硅新增產(chǎn)能逐步釋放，對(duì)工業(yè)硅的需求或小幅增加，需關(guān)注產(chǎn)能釋放節(jié)奏。從中長期看，整體產(chǎn)能過剩較多，預(yù)計(jì)有機(jī)硅價(jià)格跟隨工業(yè)硅價(jià)共振。

　　盤面反彈，主要有以下幾個(gè)原因，交易層面前期投機(jī)獲利空單平倉，現(xiàn)貨方面?zhèn)}單在盤面接近9000元/噸是性價(jià)比顯現(xiàn)，倉單成交好轉(zhuǎn)，宏觀情緒方面，本周整體商品情緒偏強(qiáng)，對(duì)工業(yè)硅也有一定影響。從基本面看，預(yù)計(jì)反彈幅度相對(duì)有限，上方10500元/噸以上時(shí)倉單性價(jià)比會(huì)較低，會(huì)存在較大壓力。

　　2024年8月21日，碳酸鋰主力合約2411開于75500元/噸，收于77900元/噸，當(dāng)日收盤價(jià)較昨日結(jié)算價(jià)上漲5.34%。當(dāng)日成交量為311907手，持倉量為224646手，較前一交易日增加161手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前期貨升水電碳3050元/噸。所有合約總持倉331728手，較前一交易日減少147手。當(dāng)日合約總成交量較前一交易日增加178190手，成交量增加，整體投機(jī)度為0.85。當(dāng)日碳酸鋰倉單37917手，較昨日增加1098手。

　　根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為13.20 萬噸，其中冶煉廠庫存為5.86 萬噸，下游庫存為3.53 萬噸，其他庫存為3.81 萬噸。庫存開始向下游和貿(mào)易環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。碳酸鋰供給過剩格局維持，但價(jià)格跌至7萬上方，供需邊際出現(xiàn)一些改善，令期價(jià)下跌動(dòng)能減弱。

　　碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2024年8月21日電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)7.21-7.76萬元/噸，較前一交易日上漲0.015萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)6.945-7.035萬元/噸，較前一交易日上漲0.015萬元/噸。

　　宏觀面：美國勞工部將2023年4月至2024年3月美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)下修81.8萬人，創(chuàng)下自2009年以來15年的最大下修幅度，降息預(yù)期增加。

　　期貨方面，碳酸鋰盤面繼續(xù)大幅反彈，后續(xù)注意資金情緒對(duì)盤面影響。需關(guān)注到，部分非一體化冶煉企業(yè)受成本倒掛影響而減產(chǎn)，是周度產(chǎn)量下降的主因，而主導(dǎo)市場(chǎng)的一體化企業(yè)使用期貨套保鎖定利潤，基本維持穩(wěn)定生產(chǎn)，供應(yīng)整體維持高位；雖然短期碳酸鋰?yán)蹘焖俣确啪彛w仍維持累庫態(tài)勢(shì)，連續(xù)創(chuàng)出新高，期貨倉單注冊(cè)數(shù)量不斷增加，盤面仍有較大壓力。

　　供應(yīng)端，供需面邊際好轉(zhuǎn)，在做多資金的推動(dòng)下，碳酸鋰盤面超跌反彈。8月基本面邊際上供減需增，但仍處于過剩局面，供應(yīng)大過剩格局之背景下，預(yù)計(jì)反彈空間有限。

　　短期受到資金情緒影響較大，盤面出現(xiàn)較大幅度反彈，基本面并未有實(shí)質(zhì)改善，但需注意盤面反彈升水現(xiàn)貨后對(duì)現(xiàn)貨流動(dòng)性影響。建議觀望或區(qū)間操作為主，若盤面反彈給出生產(chǎn)企業(yè)較好利潤，可擇機(jī)進(jìn)行賣出套保。

　　昨日螺紋主力 2410 合約收于 3235元/噸，漲63元/噸，漲幅 1.99%；熱卷2410 合 約收于 3312元/噸漲幅 2.95%。現(xiàn)貨方面，昨日全國建材成交14.65萬噸，環(huán)比昨日有明顯好轉(zhuǎn)，投機(jī)需求逐漸恢復(fù)，價(jià)格跟隨盤面上漲，部分地區(qū)基差微縮。

　　綜合來看：建材淡季需求仍偏弱，依舊是供需兩弱狀態(tài)，但隨著螺紋鋼產(chǎn)量快速下降， 庫存得到明顯去化。疊加建材經(jīng)歷前期價(jià)格大幅下跌后，市場(chǎng)情緒得到一定釋放，在專項(xiàng)債等政策預(yù)期向好情況下，昨日商品價(jià)格出現(xiàn)上漲，短期關(guān)注成材價(jià)格反彈高度。

　　昨日鐵礦石主力合約收盤價(jià)742.0元/噸，漲幅為4.58%。現(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)上漲23-28元/噸。現(xiàn)青島港PB粉733元/噸漲25元/噸，超特粉616元/噸漲28元/噸。全國主港鐵礦累計(jì)成交85.4萬噸，環(huán)比上漲4.91%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交93.0萬噸（7筆），環(huán)比上漲8.14%（其中礦山成交量為67萬噸）。

　　供給端，本期全球鐵礦發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，到港量小幅下降，港口庫存持續(xù)小幅去庫，供應(yīng)端相對(duì)寬松。需求端，市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)旺季即將來臨，鐵水產(chǎn)量近期有階段性見底跡象，鐵水產(chǎn)量提高對(duì)上游原材料價(jià)格形成一定支撐，帶動(dòng)原料價(jià)格上漲。宏觀層面，隨專項(xiàng)債、房地產(chǎn)等政策實(shí)施加快，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)暖。整體來看，經(jīng)歷黑色系商品大幅度下跌后，市場(chǎng)情緒得到一定釋放，短期關(guān)注鐵礦的價(jià)格反彈。

　　昨日焦炭2501合約收盤價(jià)為1969.5元/噸，環(huán)比上漲4.29%；焦煤2501合約收盤價(jià)為1372.5元/噸，環(huán)比上漲3.43%。現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，貿(mào)易量一般，港口庫存窄幅波動(dòng)，下游企業(yè)較為謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　昨日期貨盤面價(jià)格有明顯上漲，主要是市場(chǎng)情緒在經(jīng)歷了前期的價(jià)格下跌后有所回暖。隨著專項(xiàng)債券等財(cái)政政策的實(shí)施速度加快，市場(chǎng)信心得以提振，投機(jī)需求增加。整體來看，焦煤主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)正常，供應(yīng)偏寬松。受焦炭市場(chǎng)快速降價(jià)影響，焦煤需求減弱，下游鋼焦企業(yè)側(cè)重消化庫存。焦炭市場(chǎng)全面降價(jià)后，焦企成本壓力有所增加，虧損擴(kuò)大，多家焦企減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。未來走勢(shì)需關(guān)注焦煤產(chǎn)量及高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。

　　產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。目前煤礦以保供發(fā)運(yùn)為主，大礦產(chǎn)銷平衡，市場(chǎng)觀望情緒較重，整體交易積極性不高。港口方面，近日港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅下跌，下游需求疲軟，采購以壓價(jià)為主，成交冷清。進(jìn)口方面，進(jìn)口市場(chǎng)整體穩(wěn)定，伴隨人民幣升值，進(jìn)口成本有所下滑，一定程度緩解倒掛情況。

　　玻璃方面，昨日玻璃2501合約震蕩上行收于1323元/噸，漲幅2.8%。現(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1393元/噸，較上一交易日價(jià)格降低4元/噸。華北市場(chǎng)部分企業(yè)價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)交投氣氛清淡。華東、華中市場(chǎng)多數(shù)原片企業(yè)價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)成交價(jià)格靈活。華南區(qū)域維穩(wěn)為主，下游觀望情緒較濃。整體來看，國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)端由于冷修成本高昂，產(chǎn)量未能有效調(diào)整。需求端大幅收減，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)欠佳，成交重心下滑。隨著地方專項(xiàng)債實(shí)施等利好地產(chǎn)端的政策推出，市場(chǎng)信心得到明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格將處于寬幅震蕩的局面，關(guān)注近期玻璃反彈高度。

　　純堿方面，昨日純堿2501合約震蕩上行收于1645元/噸，上漲49元/噸，漲幅3.07%。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，低價(jià)有成交。正值夏季檢修季，國內(nèi)堿廠整體開工率及產(chǎn)量普遍有降低趨勢(shì)，近期仍有企業(yè)有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端出現(xiàn)收緊預(yù)期。整體來看，純堿經(jīng)過前期大幅度下跌后，盤面受到黑色建材商品向好影響，出現(xiàn)明顯反彈。需繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)端的擾動(dòng)，純堿盤面擁有較強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格維持寬幅震蕩運(yùn)行。

　　硅錳方面，昨日硅錳期貨價(jià)格上漲，硅錳主力合約收于6410元/噸，較上一交易日上漲74元/噸，漲幅1.17%。成本端，錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，合金成本重心下移。供給端，各產(chǎn)區(qū)普遍虧損，檢修減產(chǎn)增多，北方工廠生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，南方高成本產(chǎn)區(qū)多數(shù)工廠處于減停產(chǎn)狀態(tài)。需求端，目前鋼廠減產(chǎn)拖累硅錳需求，尤其以建筑材為代表品種產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降。整體來看，成本端錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，硅錳庫存處于高位，目前硅錳處在供需雙弱的狀態(tài)，各個(gè)產(chǎn)區(qū)處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)價(jià)格短期內(nèi)維持震蕩運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注硅錳行業(yè)減產(chǎn)情況。

　　硅鐵方面，昨日硅鐵期貨價(jià)格上漲，硅鐵主力合約收于6374元/噸，較上一交易日上漲82元/噸，漲幅1.3%。現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)在6200-6300元/噸，75硅鐵自然塊價(jià)格6750-6850元/噸。供應(yīng)端，利潤大幅壓縮疊加下游消費(fèi)疲弱，硅鐵廠家控產(chǎn)范圍擴(kuò)大，廠家表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。需求端，目前鋼廠虧損擴(kuò)大，建材產(chǎn)量持續(xù)回落，拖累硅鐵需求持續(xù)下滑。整體來看，鋼廠檢修增多，拖累硅鐵消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，對(duì)于硅鐵價(jià)格形成壓制，但硅鐵庫存表現(xiàn)較為健康，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。

　　期貨方面，昨日收盤棕櫚油2501合約7648元/噸，環(huán)比上漲10元，漲幅0.13%；昨日收盤豆油2501合約7436元/噸，環(huán)比上漲28元，漲幅0.38%；昨日收盤菜油2501合約8152元/噸，環(huán)比上漲91元，漲幅1.13%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)7870元/噸，環(huán)比上漲20元，漲幅0.25%，現(xiàn)貨基差P01+222，環(huán)比上漲10元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格7620元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，漲幅0.53%，現(xiàn)貨基差Y01+184，環(huán)比上漲12元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格8150元/噸，環(huán)比上漲90元，漲幅1.12%，現(xiàn)貨基差暫無報(bào)價(jià)。

　　近期市場(chǎng)資訊匯總：據(jù)國家糧油信息中心：8月21日訊，8月16日，國內(nèi)三大油脂庫存總量216萬噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上升14萬噸，同比上升17萬噸。其中豆油庫存113萬噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比及同比分別上升5萬噸和21萬噸；菜籽油庫存44萬噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比回升5萬噸，同比上升9萬噸；棕櫚油庫存59萬噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上升4萬噸，僅較去年同期下降13萬噸，其中食用棕櫚油庫存49萬噸。阿根廷豆油（9月船期） C&F價(jià)格975美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)21美元/噸；阿根廷豆油（11月船期）C&F價(jià)格948美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)18美元/噸。加拿大進(jìn)口菜油C&F報(bào)價(jià)：進(jìn)口菜油（9月船期）C&F價(jià)格980美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平；進(jìn)口菜油（11月船期）C&F價(jià)格950元/噸，與上個(gè)交易日相比持平。

　　昨日三大油脂價(jià)格震蕩上漲，受BMD毛棕櫚油期貨上漲提振，國內(nèi)油脂持續(xù)反彈上漲，菜油領(lǐng)漲三大油脂。豆油方面，國內(nèi)10-1買船偏慢，隨著美豆下跌，油廠有壓榨利潤下后期買船會(huì)增加。豆油國內(nèi)近日貿(mào)易商成交增加，終端有小范圍節(jié)前備貨現(xiàn)象，但庫存仍處高位，基本面偏空。

　　期貨方面，昨日豆一主力合約2409收盤價(jià)4460元/噸，環(huán)比上漲7元，漲幅0.16%。現(xiàn)貨方面，巴彥地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A(yù)09+487，較前日下降18；寶清地區(qū)食用豆基差A(yù)09+487，較前日下降18；富錦地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A(yù)09+507，較前日下降18；尚志地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A(yù)09+487，較前日下降18。

　　市場(chǎng)資訊匯總：8月21日，國儲(chǔ)大豆計(jì)劃銷售59735噸，成交3000噸，成交率5%，拍賣底價(jià)為4450元/噸，成交均價(jià)4450元/噸。CBOT大豆期貨周二上漲，主力期約收于977美分/蒲，上漲0.75美分/蒲。近來大豆價(jià)格跌至近四年低點(diǎn)后，需求開始改善。由于預(yù)期美國大豆產(chǎn)量將大幅增加，大豆期貨價(jià)格接近2020年以來的最低點(diǎn)，這開始吸引買家的采購興趣。USDA：8月20日，美國私人出口商報(bào)告向墨西哥銷售了23.9492萬噸大豆，向中國出售了13.2萬噸大豆，均在2024/25年度交貨。

　　昨日豆一2409盤面震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨方面，目前市場(chǎng)大豆貨源狀況較復(fù)雜。前期拍賣的大豆年份不同，不同年份的豆源報(bào)價(jià)較亂。8月下旬各類學(xué)校將陸續(xù)開學(xué)目前青菜價(jià)格較高，大豆的銷量或?qū)⒂兴黾樱N區(qū)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉砑胁少彛袌?chǎng)行情有望活躍，南方大豆價(jià)格受影響或相對(duì)較大。預(yù)期后市偏強(qiáng)震蕩。

　　期貨方面，昨日收盤花生2410合約8692元/噸，環(huán)比前日上漲26元，漲幅0.03%。現(xiàn)貨方面，河南南陽地區(qū)現(xiàn)貨基差PK10+1108，較前日下降226；山東臨沂地區(qū)現(xiàn)貨基差 PK10-292，較前日下降26；河北衡水地區(qū)現(xiàn)貨基差PK10+308，較前日下降26。

　　近期市場(chǎng)資訊匯總：河南產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)略顯弱勢(shì)，皇路店白沙通貨米報(bào)價(jià)4.80-4.90元/斤，偏弱調(diào)整0.10元/斤。開封大花生少量上市，通貨米報(bào)價(jià)4.60元/斤左右。湖北新花生陸續(xù)到貨市場(chǎng)，走貨不快。江西產(chǎn)區(qū)上貨進(jìn)度緩慢，白沙通貨米報(bào)在5.00-5.10元/斤，7個(gè)篩報(bào)價(jià)5.70元/斤左右。

　　昨日花生2410價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，從新季花生來看，產(chǎn)區(qū)整體上市節(jié)奏偏慢，部分地區(qū)上市時(shí)間推遲。陳米庫存仍存，新花生開秤價(jià)格較為理性；河南南陽部分產(chǎn)區(qū)新花生零星少量上市，湖北、江西米優(yōu)勢(shì)減弱，價(jià)格微幅調(diào)整。另一方面，雖然新季花生受天氣影響單產(chǎn)質(zhì)量下降，但市場(chǎng)需求表現(xiàn)較差，終端需求表現(xiàn)平平，并無中秋備貨跡象，部分加工企業(yè)消化庫存以及采購陳花生為主。雙重因素導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格并未有明顯波動(dòng)，市場(chǎng)觀望情緒明顯。天氣方面，主產(chǎn)區(qū)仍有連續(xù)少量降雨，或?qū)⒂绊懶禄ㄉ鲜羞M(jìn)度。預(yù)計(jì)后續(xù)河南產(chǎn)區(qū)上貨量將陸續(xù)增加，后續(xù)新花生價(jià)格延續(xù)高位運(yùn)行，產(chǎn)區(qū)價(jià)格跟隨上貨量震蕩調(diào)整。

　　期貨方面，昨日收盤豆粕2501合約2960元/噸，較前日上漲18元/噸，漲幅0.61%；菜粕2501合約2217元/噸，較前日上漲34元/噸，漲幅1.56%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2900元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差M01-60，較前日下跌18；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2830元/噸，較前日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M01-130，較前日下跌28；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2910元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差M01-50，較前日下跌18。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2240元/噸，較前日上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+23，較前日上漲6。

　　近期市場(chǎng)資訊，Pro Farmer表示，南達(dá)科他州3 X 3英尺的面積內(nèi)大豆豆莢數(shù)量平均為1025.89個(gè)，高于去年的平均水平1013.00個(gè)，高于三年平均水平960.42個(gè)。俄亥俄州3 X 3英尺的面積內(nèi)大豆豆莢數(shù)量平均為1229.93個(gè)，低于去年的平均值1252.93個(gè)，但高于三年平均值1193.31個(gè)。

　　昨日豆粕期價(jià)維持震蕩，從整體上來看，美豆出口基本符合市場(chǎng)預(yù)期，美豆價(jià)格在報(bào)告的影響下依舊偏弱震蕩，目前美豆優(yōu)良率仍處于偏高水平，天氣端在近期和未來也暫無明顯變動(dòng) ，因此市場(chǎng)依舊缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)美豆價(jià)格仍將維持低位震蕩。國內(nèi)方面，大豆集中到港帶來的供應(yīng)壓力依舊沒有消除，油廠庫存持續(xù)高位，開工率居高不下，疊加下游整體采購情況較為疲軟，因此國內(nèi)豆粕價(jià)格同步偏弱運(yùn)行。在當(dāng)前缺乏明顯利好的情況下，預(yù)計(jì)未來美豆及國內(nèi)豆粕價(jià)格仍將位于底部震蕩運(yùn)行。

　　期貨方面，昨日收盤玉米2411合約2303元/噸，較前日上漲18元/噸，漲幅0.79%；玉米淀粉2411合約2689元/噸，較前日上漲14元/噸，漲幅0.52%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2280元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差為C11-23，較前日下跌18；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2850元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差CS11+59，較前日下跌14。

　　近期市場(chǎng)資訊，巴西國家商品供應(yīng)公司表示，截至8月18日，2023/24年度首季玉米收獲進(jìn)度為100%，一周前99.8%，去年同期為100%。巴西二季玉米收獲進(jìn)度為96.4%，上周94.7%，去年同期78.8%。

　　昨日玉米期價(jià)窄幅震蕩，國內(nèi)方面，供應(yīng)端，湖北、江蘇、新疆春玉米陸續(xù)上市，貿(mào)易商出貨積極性較高，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，短期供給壓力增大。需求端，深加工企業(yè)開機(jī)率小幅回升，庫存相對(duì)高位。飼料企業(yè)采購心態(tài)較謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫需求較弱，疊加小麥等其他替代品持續(xù)壓制，采購積極性不強(qiáng)。總體來講供應(yīng)端寬松，需求端依舊疲軟，本周重點(diǎn)關(guān)注貿(mào)易商出貨節(jié)奏變化，新季玉米上市情況，以及進(jìn)口谷物價(jià)格等。預(yù)計(jì)本周玉米價(jià)格維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

　　期貨方面，昨日收盤生豬 2411合約18155元/噸，較前交易日下跌245元/噸，跌幅1.33%。現(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格20.55元/公斤，較前交易日上漲0.2元/公斤，現(xiàn)貨基差 LH11+2395，較前交易日上漲225；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格 21.16元/公斤，較前交易日下跌0.03元/公斤，現(xiàn)貨基差LH11+3005，較前交易日上漲215；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格19.79元/公斤，較前交易日持平，現(xiàn)貨基差LH2411+1635，較前交易日上漲245。

　　近期市場(chǎng)資訊，8月21日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為131.46，比昨天上升0.20個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為134.35，比昨天上升0.24個(gè)點(diǎn)。全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為27.75元/公斤，比昨天上升0.4%；牛肉60.53元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉58.87元/公斤，比昨天下降0.3%；雞蛋10.55元/公斤，比昨天下降0.4%；白條雞17.91元/公斤，比昨天上升1.0%。

　　昨日生豬期價(jià)偏弱震蕩。綜合來看，從飼料端的數(shù)據(jù)來看生豬供應(yīng)在未來會(huì)逐月開始上行，而從當(dāng)前的消費(fèi)數(shù)據(jù)來看屠宰數(shù)據(jù)還在緩慢下降。目前南北豬價(jià)分化較為嚴(yán)重，整體來看呈現(xiàn)出南弱北強(qiáng)的趨勢(shì)，未來需要關(guān)注北方地區(qū)市場(chǎng)的消費(fèi)和供應(yīng)情況。目前來看消費(fèi)的好轉(zhuǎn)需要以降價(jià)作為前提。從仔豬的數(shù)量可以看出來9月份供應(yīng)缺口將得到一定程度的恢復(fù)，由于目前均重偏高，因此供應(yīng)缺口修復(fù)的速度或?qū)⒈阮A(yù)期要快。預(yù)計(jì)短期內(nèi)生豬價(jià)格有承壓的可能性，長期來看需要保持謹(jǐn)慎。

　　期貨方面，昨日收盤雞蛋 2410合約3923元/500 千克，較前交易日上漲20元，漲幅0.56%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.87元/斤，較前交易日持平，現(xiàn)貨基差 JD10+1247，較前交易日下跌20；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.93元/斤，較前交易日持平，現(xiàn)貨基差 JD10+1307，較前交易日下跌20；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格4.86元/斤，較前交易日持平，現(xiàn)貨基差 JD10+1237，較前交易日下跌20。

　　近期市場(chǎng)資訊，8月21日，全國生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存為1.11天，較前交易日下跌0.01，流通環(huán)節(jié)庫存為1.35天，較前交易日下跌0.07。

　　昨日雞蛋期價(jià)震蕩運(yùn)行。綜合來看，在季節(jié)性消費(fèi)旺季，市場(chǎng)維持供需兩旺格局，蛋價(jià)上漲之后，各環(huán)節(jié)觀望情緒濃厚，考慮到冷庫蛋尚未入市，蛋價(jià)能否維持高位仍然存疑，短期來看，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注淘汰雞出欄量。短期來看盤面價(jià)格震蕩運(yùn)行，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。

　　期貨方面，昨日收盤蘋果2410合約7062元/噸，較前一日上漲32元/噸，漲幅0.46%。現(xiàn)貨方面，山東棲霞地區(qū)80# 商品果現(xiàn)貨價(jià)格3.5元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10-60，較前一日下降30；陜西洛川地區(qū)70# 蘋果現(xiàn)貨價(jià)格4.1元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10+1140，較前一日下降30。

　　近期市場(chǎng)資訊，山東產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨商積極順價(jià)或讓價(jià)銷售庫存果，果農(nóng)貨仍以低價(jià)貨源走貨為主，客商貨走貨偏慢，價(jià)格延續(xù)兩極分化，金都紅、太平洋等早熟果陸續(xù)交易。西部早熟嘎啦上量，多以質(zhì)論價(jià)為主，客商采購積極性尚可。目前山東棲霞晚富士80#一二級(jí)一般貨源出庫價(jià)格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級(jí)好貨 4.0-4.2 元/斤，果農(nóng)條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤。

　　昨日蘋果期價(jià)繼續(xù)小幅收漲，產(chǎn)區(qū)方面，西部主產(chǎn)區(qū)近期出現(xiàn)冰雹天氣，且西部產(chǎn)區(qū)嘎啦價(jià)格較為堅(jiān)挺，開秤價(jià)高開后暫未出現(xiàn)預(yù)期中的低走，銷區(qū)早熟嘎啦走貨較好，關(guān)注節(jié)日客商備貨情況以及西部產(chǎn)區(qū)天氣所帶來的后續(xù)影響。上周山東產(chǎn)區(qū)早熟果陸續(xù)上市交易，上量有限客商按需采購。庫存果整體交易不快，主要圍繞果農(nóng)中下等貨源進(jìn)行，電商渠道拿貨為主，客商貨源出貨緩慢，壓力較大，冷庫及客商出貨積極性提高。上周周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦紅貨較難大量組織，庫存富士問貨、調(diào)貨客商增多，帶動(dòng)走貨速度略有加快，客商按需采購，價(jià)格較前期略有下滑。本周早熟嘎啦集中上市，價(jià)格或延續(xù)回落調(diào)整，繼續(xù)對(duì)庫存富士形成一定擠占。廣東三大市場(chǎng)整體到貨維持偏低水平，上周周內(nèi)早熟品種到貨量依舊不大，仍以山東貨源到貨及成交為主，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限。近期西瓜等時(shí)令鮮果市場(chǎng)交易份額減少，價(jià)格持續(xù)上漲，一定程度利好葡萄、蘋果成交氛圍，但早熟嘎啦及庫存富士價(jià)格尚高，蘋果實(shí)際消化仍偏緩慢。主產(chǎn)區(qū)庫存同比仍高，隨早熟品種陸續(xù)上市，繼續(xù)壓制庫存富士走貨速度，預(yù)計(jì)本周蘋果價(jià)格維持偏弱調(diào)整。本周關(guān)注重點(diǎn)：產(chǎn)地天氣情況、產(chǎn)地去庫情況、客商及果農(nóng)心態(tài)、銷區(qū)市場(chǎng)交易氛圍、庫存果去庫速度及庫存貨源質(zhì)量問題。

　　期貨方面，昨日收盤紅棗2501合約10200元/噸，較前一日上漲40元/噸，漲幅0.39%。現(xiàn)貨方面，新疆產(chǎn)區(qū)一級(jí)紅棗報(bào)價(jià)11.82元/公斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差CJ01+1620，較前一日下降40；河北一級(jí)灰棗現(xiàn)貨價(jià)格10.3元/公斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差CJ01+100，較前一日下降40。

　　近期市場(chǎng)資訊，本周南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)氣溫在16℃-31℃，主產(chǎn)區(qū)阿克蘇、阿拉爾、喀什地區(qū)均出現(xiàn)不同程度降雨及大風(fēng)，部分棗園出現(xiàn)落果，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)紅棗穩(wěn)果情況及天氣變化。河北崔爾莊紅棗交易市場(chǎng)大小車到貨在26車，市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，客商挑選合適貨源按需拿貨，中低端價(jià)位貨源成交尚可。廣東如意坊市場(chǎng)到貨3車，期貨A類13.00元/公斤，B類11.50元/公斤，C類11.50元/公斤，受質(zhì)量影響價(jià)差收窄，區(qū)間價(jià)格下調(diào)0.20-0.30元/公斤，早市成交在1車。

　　紅棗期價(jià)昨日小幅收漲，產(chǎn)區(qū)近期天氣利于新季棗上糖轉(zhuǎn)紅，銷區(qū)客商按需拿貨，其中中低端貨源成交尚可，但整體仍偏清淡，節(jié)日將至，正逐步進(jìn)入備貨階段，關(guān)注下游消費(fèi)是否會(huì)因此改善。當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季的尾聲，近期預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入中秋備貨階段，當(dāng)前市場(chǎng)仍供需雙弱，隨著盤面下跌至低位，到貨性價(jià)比較高，客商采購積極性有所提高，銷區(qū)市場(chǎng)成交逐漸好轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在新季紅棗長勢(shì)方面，產(chǎn)區(qū)目前整體長勢(shì)良好，頭二茬坐果明顯優(yōu)于去年同期水平，本周產(chǎn)區(qū)氣溫下降，適合紅棗的生長，有利于紅棗上糖，整體產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩尋底。需要關(guān)注8月中下旬上糖后天氣變化對(duì)紅棗品質(zhì)的影響，如果降水多或影響紅棗品質(zhì)及出成率，市場(chǎng)到貨及中秋備貨情況也需持續(xù)關(guān)注。

　　期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13575元/噸，較前日上漲85元/噸，漲幅0.63%。持倉量435532手，倉單數(shù)9632張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)14562元/噸，較前日上漲106元/噸，現(xiàn)貨基差 CF01+990，較前日上漲20元/噸。全國均價(jià)14839元/噸，較前日上漲147元/噸。現(xiàn)貨基差 CF01+1260，較前一日上漲60元/噸。

　　近期市場(chǎng)資訊，截止8月18號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花結(jié)鈴率為84%；去年同期水平為78%，較去年同期快6個(gè)百分點(diǎn)，同比領(lǐng)先幅度擴(kuò)大。較近五年均值繼續(xù)領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花吐絮率為19%；去年同期水平為17%，較去年同期快約2個(gè)百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在17%，比近五年同期平均水平繼續(xù)領(lǐng)先2個(gè)百分點(diǎn)。美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為42%，環(huán)比下滑4個(gè)百分點(diǎn)；去年同期水平為33%，較去年同期水平高9個(gè)百分點(diǎn)。

　　昨日鄭棉期價(jià)震蕩上行。國際方面，由于USDA供需報(bào)告的利多刺激，上周美棉主力合約盤面一度反彈至70.8美分/磅，但由于缺乏實(shí)質(zhì)性的利好驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)回歸平淡保持偏弱震蕩。最新一周美棉周度出口數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，使得價(jià)格獲得一定支撐，但出口好轉(zhuǎn)的持續(xù)性有待繼續(xù)觀察，整體需求依舊偏弱。盡管USDA大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量，新年度全球供需寬松的預(yù)期并未改變。國內(nèi)方面，供應(yīng)端來看，國內(nèi)商業(yè)庫存持續(xù)去庫但仍高于去年同期，今年以來我國棉花進(jìn)口量同比大幅增加，當(dāng)前國內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕。新年度天氣對(duì)于新棉生長影響有限，國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。需求端來看，近期下游需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，織廠開機(jī)有所回升，不過整體好轉(zhuǎn)的力度有限，成品庫存水平依舊偏高，旺季不旺的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。綜合來看，近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振的情況下，內(nèi)外棉價(jià)均創(chuàng)下階段新低。當(dāng)前國內(nèi)供強(qiáng)需弱格局并未改變，棉價(jià)暫時(shí)缺乏上行的動(dòng)力，短期預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。關(guān)注國內(nèi)旺季訂單的落地情況。

　　期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5906元/噸，較前一日上漲120元/噸，漲幅2.07%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6150元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+240，較前一日下跌70。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6100元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+190，較前一日下跌70。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6100元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+190，較前一日下跌70。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6200元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+290，較前一日下跌70。

　　近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格窄幅上揚(yáng)。針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)受上海期貨交易所主力合約價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行影響，山東、江浙滬、河北、河南地區(qū)部分牌號(hào)市場(chǎng)價(jià)格上漲50元/噸；闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)買賣雙方穩(wěn)盤觀望，江浙滬地區(qū)由于可流通貨源減少個(gè)別牌號(hào)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲100元/噸；進(jìn)口本色漿市場(chǎng)供需情況未見明顯改善，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)；進(jìn)口化機(jī)漿市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投寡淡。

　　紙漿期價(jià)昨日偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，6月歐洲港口庫存環(huán)比小幅下降，整體仍處于歷史偏低水平。主要漿廠發(fā)往中國貨源有所下滑，未來進(jìn)口量仍存減量預(yù)期。不過下半年海外闊葉漿投產(chǎn)壓力逐漸增加，巴西Suzano塞拉多255萬噸闊葉漿新產(chǎn)能宣布正式投產(chǎn)，后續(xù)國內(nèi)自產(chǎn)漿也將集中投產(chǎn)，短期將增加市場(chǎng)紙漿供應(yīng)，對(duì)漿價(jià)形成壓制。需求端，國內(nèi)由于前期漿紙走勢(shì)不一致，導(dǎo)致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)不暢。下游原紙企業(yè)對(duì)高價(jià)木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，淡季壓制下漿價(jià)破位下跌。不過下半年成品紙產(chǎn)能還在不斷地?cái)U(kuò)張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，國內(nèi)下游企業(yè)盈利狀況改善欠佳，下游紙廠多為消耗前期原料庫存為主，供需博弈態(tài)勢(shì)不變，繼續(xù)拖累業(yè)者原材料采買積極性，受買漲不買跌的理念影響，原料壓價(jià)采買，且采購單量較少。9-10月國內(nèi)逐漸進(jìn)入旺季階段，關(guān)注下游需求改善情況。

　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價(jià)5586元/噸，環(huán)比下跌54元/噸，跌幅 0.96%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6250元/噸，較前一日下跌40元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+660，較前一日上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6070元/噸，較前一日下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+480，較前一日上漲20。

　　近期市場(chǎng)資訊，英國貿(mào)易公司Czarnikow估計(jì)，在2024/25年度(2024年10月至2025年9月)全球食糖供應(yīng)過剩量將為590萬噸，比6月份的預(yù)測(cè)下調(diào)290萬噸，主要因干旱氣候或影響巴西中南部和俄羅斯的生產(chǎn)前景。Czarnikow預(yù)計(jì)，2024/25年度全球食糖產(chǎn)量將達(dá)到1.86億噸，比之前的估計(jì)減少300萬噸。盡管如此，這將是有記錄以來第二高的產(chǎn)量水平。2024/25年度全球食糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.8億噸，比之前的估計(jì)減少了80萬噸。預(yù)計(jì)總過剩量為590萬噸，比7月份的預(yù)測(cè)減少290萬噸。Czarnikow報(bào)告稱:“歐盟和泰國食糖產(chǎn)量的恢復(fù)，以及印度可能的增產(chǎn)，可能導(dǎo)致全球食糖過剩590萬噸。”歐盟的產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加40萬噸，達(dá)到1610萬噸。然而，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，巴西的干燥氣候?qū)Ω收嵘L的影響比預(yù)期的要大。俄羅斯南部的極端溫度阻礙了甜菜生長。這導(dǎo)致Czarnikow將該國的估計(jì)產(chǎn)量減少了70萬噸，降至610萬噸。該公司也調(diào)整了美國的產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)2024/25年度美國將生產(chǎn)840萬噸糖，同比增加20萬噸。

　　昨日白糖期價(jià)弱勢(shì)整理。原糖方面，巴西7月下半月產(chǎn)糖量小幅下降，但累計(jì)糖產(chǎn)同比仍保持增加，目前各機(jī)構(gòu)對(duì)于24/25榨季巴西中南部產(chǎn)量預(yù)估普遍仍在4100萬噸以上。北半球目前季風(fēng)降雨充足，利于甘蔗生長，印度、泰國兩國生產(chǎn)前景較好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量的增加能夠抵消巴西產(chǎn)量的下降，未來全球食糖貿(mào)易流預(yù)期相對(duì)寬松，原糖或?qū)⒊掷m(xù)承壓。鄭糖方面，國產(chǎn)糖仍處于純銷售期，7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏多，當(dāng)前國內(nèi)整體庫存水平偏低，在中秋備貨提振下現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。不過三季度國內(nèi)進(jìn)口壓力將顯著增加，糖源供應(yīng)充足，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格近期均出現(xiàn)下調(diào)。綜合來看，當(dāng)前24/25榨季全球食糖供應(yīng)過剩的預(yù)期尚未改變，鄭糖中期預(yù)計(jì)跟隨原糖走弱。遠(yuǎn)月合約將面臨進(jìn)口糖以及甜菜糖上市的雙重壓力，建議關(guān)注后期反彈做空的機(jī)會(huì)。

　　2024年8月21日，滬深300期貨(IF)成交630.99億元，較上一交易日減少18.72%；持倉金額2164.47億元，較上一交易日減少1.51%；成交持倉比為0.29。中證500期貨(IC)成交508.11億元，較上一交易日減少33.95%；持倉金額2128.79億元，較上一交易日減少3.4%；成交持倉比為0.24。上證50(IH)成交238.52億元，較上一交易日減少3.82%；持倉金額639.9億元，較上一交易日增加0.25%；成交持倉比為0.37。

　　2024年8月21日，2年期債(TS)成交947.74億元，較上一交易日減少2.3%；持倉金額1148.65億元，較上一交易日減少0.01%；成交持倉比為0.83。5年期債(TF)成交771.39億元，較上一交易日減少17.8%；持倉金額1435.85億元，較上一交易日增加2.65%；成交持倉比為0.54。10年期債(T)成交1027.24億元，較上一交易日減少8.1%；持倉金額2378.64億元，較上一交易日減少1.34%；成交持倉比為0.43。

　　2024年8月21日，生豬減倉13.22億元，環(huán)比減少2.94%，位于當(dāng)日全品種減倉排名首位。黃金增倉38.54億元，環(huán)比增加1.62%，位于當(dāng)日全品種增倉排名首位；黃金5日、10日滾動(dòng)增倉最多；豆油、豆粕5日、10日滾動(dòng)減倉最多。成交金額上，白銀、黃金、原油分別成交1851.98億元、1840.31億元和849.59億元（環(huán)比：5.87%、20.73%、-9.33%)，位于當(dāng)日成交金額排名前三名。

　　本報(bào)告板塊劃分采用大類商品劃分標(biāo)準(zhǔn)，共分為有色、油脂油料、軟商品、農(nóng)副產(chǎn)品、能源、煤焦鋼礦、化工、貴金屬、谷物和非金屬建材10個(gè)板塊。2024年8月21日，貴金屬板塊位于增倉首位；煤焦鋼礦板塊位于減倉首位。成交量上貴金屬、化工、有色分別成交3692.29億元、2641.9億元和2593.9億元，位于當(dāng)日板塊成交金額排名前三；谷物、農(nóng)副產(chǎn)品、軟商品板塊成交低迷。