由于印尼自2月1日開始強制執行B35方案，加之印尼棕櫚油輸出政策存在調整可能，印尼棕櫚油供應邊際或逐步收緊，對馬棕輸出形成潛在支撐，2月馬棕輸出出現了明顯增長，ITS/Amspec信息分別顯示2月1-20日馬棕輸出較上月同期上升33.06%/27.7%，若馬棕輸出強勁局面延續，將加速馬棕去庫存，此外市場對于俄烏局勢擔憂情緒上升，棕櫚油整體維持震蕩偏強格局。加拿大油菜籽輸出量較前周減少13.6%至18.18萬噸,之前一周為21.05萬噸。

　　國內方面，本周棕櫚油庫存延續下降，截至2月10日當周，國內棕櫚油庫存為98.01萬噸，環比減少4.65%，同比增加168.45%，棕櫚油短期供應偏寬松，但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。從油脂格局上來講,繼續以區間寬幅震蕩的思路對待。油脂未來的驅動偏空,菜油供應恢復相對確定,暫看菜油05合約繼續保持反彈逢高做空的思路，棕櫚油本輪反彈結束逐步布局空單。

　　隨著主流礦山遠期報價基本完畢，價格均有不同程度的上漲。據悉，因為運輸問題的擾動，康密勞發運量預計下滑幅度較大，對于錳礦現貨及遠期價格均形成一定支撐，預計錳礦庫存將會有所下降。對于硅錳的影響較為積極，預硅錳價格偏強震蕩。錳礦成交好轉，外礦報價上調。前期停產廠家已逐步恢復生產，但2月河鋼定價環比下行，廠家調整報價，現貨利潤不多，開工水平整體持穩，貿易商謹慎觀望。

　　下游拿貨不多，目前寧夏庫存較為充裕，全國錳硅明顯累庫，供需偏寬的格局下錳硅價格走弱。上周后半周宏觀情緒再度回暖，黑色整體上行。錳礦市場成交清淡、礦價有所松動，當前北方產區即期成本在7180元/噸附近、廠家利潤微薄；南方產區延續利潤倒掛格局。近期廠家生產積極性尚可，錳硅日產水平維持高位。產業鏈預期向好，鋼材產量趨于回升，錳硅需求端或將逐漸回暖。綜合來看，當前市場供需關系仍顯寬松，廠家庫存有待消化；但隨著需求端的回升，價格有望呈現偏強走勢。

　　國內進入觀望階段，一方面，下游紡織企業當前情況處于偏中性的狀態，開工率回升到正常水平左右，成品庫存壓力明顯小于12月份，但是原料庫存回升明顯，說明補庫已經發生，所以紡織廠現在原料采購策略又變成隨用隨買，逢低去采購，拒絕高價，紡織企業也在關注新增訂單情況。鄭棉主力05合約在多頭氛圍濃厚的影響下，期價單日上漲200點。

　　在棉花價格上漲的背景下，現貨整體交投較淡，由于前期紡企在持續補庫，目前棉花庫存已升至常規水平，當前對于棉花的采購意愿較低。近日純棉紗市場交投總體表現一般。紡企庫存有所上升，但相比往年仍然在低位，對棉花價格起到一定的支撐。從目前棉花基本面現狀來看，紡企棉花庫存已補充至常規水平，紡企補庫對棉價支撐減弱。當前處于2月中旬，棉花日加工量依舊維持在3萬噸左右的水平，寬松的供應端對棉價形成一定的壓力。短期關注14000平臺能否成為有效支撐。

　　近期煤炭板塊大幅上漲帶動相關黑色系走強，周一人民幣兌美元中間價大幅下調，股市及商品期貨市場在國內經濟預期向好局面下出現大幅反彈，國內商品期貨收盤普漲，短期內PVC金融屬性表現較強。基本面而言，電石價格下調至烏海地區出廠3300元/噸出現企穩變動，電石跌幅同燒堿跌幅相比跌幅大，氯堿企業綜合利潤相較前期有所修復，行業整體提負意愿較強，供應端仍將維持相對偏高水平。供應相對寬松，周初小幅累庫。

　　2月聚烯烴供應量穩中有增，企業開工率提升及前期檢修企業陸續檢修結束，市場供應整體寬松。PVC前期個別裝置開工下降，本周新疆地區PVC生產企業開工負荷提升，供應有所增加。下游開工好轉，需求緩慢回升。2月塑化品下游工廠陸續復工一線尾貨童裝批發商家有哪些，終端工廠開工略有好轉，需求逐漸恢復，市場參與者心態積極。PVC市場需求剛需穩定，未有新增亮點。近期廣東石化及海南煉化近期均有出料計劃，PP供應端在階段性收緊后預期再度放量。

　　政策層面連續釋放積極信號，帶動企業收購積極性提高，各地高蛋白大豆收購價普遍在2.75元/斤之上，市場購銷情緒持續改善。為落實一號文件關于加力擴種大豆油料方案，要抓政策引導和責任落實，健全農民種糧掙錢得利、地方抓糧擔責盡義的機制保障，將推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購昨日主力2305合約減倉回調，收盤價在5600整數關口附近，期價持續圍繞5600窄幅震蕩。

　　近期國產大豆現貨購銷逐步回暖，但市場對政策的預期差異導致購銷分歧巨大，近月2305合約期價較現貨價格升水，期現套利有利可圖，期貨持倉有逐步擴大的趨勢。近期國產大豆產地收購價格企穩回升。農業部提出今年繼續增加國內大豆種植面積，令市場對利好政策出臺的預期再度轉強。目前國產大豆市場內生消費動力不足，國家要想實現政策目標，繼續出臺扶持政策的可能性很大。周一豆一期貨市場沖高回落小幅收低，夜盤繼續震蕩回落，獲利盤減持令市場上行受阻。

　　需求方面，上周由于現貨價格相對較低，廣東銷區食品企業小幅補庫，增加部分需求，不過目前仍處于雞蛋季節性消費淡季，養殖企業降庫需求明顯，貿易商拿貨仍然謹慎，多以按需采購為主，需求持續偏緊。目前在雞蛋供需兩弱環境下，市場信心較弱，豆粕玉米等飼用原料價格回調之后對于現貨價格支撐減弱。從供給情況看，當前蛋雞存欄量相對偏緊，同時飼料養殖成本的上升在一定程度上也會對價格形成支撐。

　　只是2月份，正值季節性淡季，各環節仍有庫存壓力，拖累了盤面走勢。短期估計區間震蕩，上下空間相對來說都不大。周一期價仍然在上周形成的布局區間內運行，現貨價格窄幅波動。我們預計上半年行業在產蛋雞存欄量將在目前的低位水平上進一步小幅下滑。供應端緊張局面不改。需求端，當前處在季節性需求淡季。盤面來看，季節性弱勢期利多因素仍然有限，盤面或仍將維持順勢下行，關盤面布局短期逢高空思路延續。