新股人和商業將于今日掛牌，這家以地下商業區興建及經營為主的大型企業宣布，計及所有從香港公開發售下的合資格申請人收到的有效確認后，共接獲1987.4萬股有效申請，相當于公開發售可供認購3億股的6.6%，占全球發售0.66%，而未獲認購股份已分配至國際配售。

　　人和原定于本月15日掛牌，招股價介乎1.4-1.71元，發售30億股新股，最多集資51.3億元，但其后因市場反應欠佳，將招股價降低至1.13元，集資亦縮少至33.9億元童裝男童6-12歲羽絨服批發。

　　1992年在哈爾濱成立的人和商業作為某種意義上的商業地產發展商，選擇的發展模式與國內其他大型商業地產發展模式并不盡相同，其以“地下服裝商業地產”聞名，項目均為在各大省會城市開發的地下大型人防商場及服裝批發集散地，其中包括哈爾濱人和商城一二三期、廣州地一大道、鄭州地一大道等。

　　一般意義上的商業地產開發商，無外乎首先在城市優勢地區購入土地，用于建造商場、寫字樓、酒店等大型商業物業建筑，建成后或銷售、或出租、或持有，以此贏利。對于人和商業來說，走得卻是“下層路線”：選擇城市的商業區主要道路的地下部分，物業由縱橫交錯的地下網絡組成，建成后的“地下城”擁有大量的商鋪、小型商場等單位以供贏利。開發商們將城市往高空高層發展的同時，也沒有忘記往地下發展。

　　與此同時，人和商業的地下城并沒有忽視“上層路線”，以其在廣州開發的項目為例，人和商業在廣州火車站流花商圈投資10億元開發的地一大道服裝城，同時也是廣州迄今為止規模最大、設施最為完善的人防工程。該項目分三層，總面積5萬平方米，并設計有超過1萬平方米的超大型貨物裝卸區和約5000平方米的綜合商務區。

　　有分析指出，由于地下商業城的發展模式并不同于一般意義上的商場模式，在某種程度上不會受到房地產行業部分條款限制約束。例如在“土地增值稅”及“土地出讓金”方面，人和商業只需要通過與當地政府洽談取得開發權，或者是說，只要獲得“人防辦”的同意，并不用顧慮有太多上述的限制影響其開發。而就這方面來看，人和商業似乎比其他有相同發展構想的開發商具有更多的優勢。

　　在建成并運營的哈爾濱、廣州、鄭州三地的項目取得成功的基礎上，人和商業打算將這種“地下城”商業模式擴張到深圳、上海、杭州、武漢、沈陽等地。根據人和商業的計劃，以上各大城市的項目成功后，將使人和商業成為“亞洲首席地下服裝展貿中心”發展商。

　　為了完成其宏偉計劃，人和商業開始尋求融資，期望在資本市場獲得在各大城市開發“地下城”所需要的資金。

　　今年1月份，人和商業宣布獲得了新世界(7.29,-0.06,-0.82%,吧)發展旗下的新世界策略投資有限公司、美國紅杉基金以及資金國際三家共約23億元人民幣的投資，其中新世界策略投資約13億元人民幣，資金國際投資約8億元人民幣。投資基金負責人對此評價認為：“傳統的地產公司對土地的儲備及項目的地理位置均要求很高。作為稀缺性資源，好地段的土地供應永遠是緊缺的。人和商業依托開發大型地下人防項目來運營管理商業項目，擺脫了對土地及項目地理位置的嚴重依賴。”

　　在獲得上述23億投資之后不久，人和商業的赴港上市計劃也開始明朗化，并于2008年4月向香港聯交所提交了上市申請。最初計劃融資117億至156億港元，于08年第二季度上市。其上市保薦人分別為匯豐、摩根士丹利、中銀國際以及瑞銀。

　　其后，因受市場及行業景氣情況影響，人和商業調整上市計劃，延后上市時間，將融資規模縮減為78億港元。