作為一家46年的老品牌，波司登靠著高端轉型，擺脫了鄉土氣，變身時尚先鋒，更坐上了中國羽絨服江湖的頭把交椅，的確有兩把刷子。

　　但年關之際，其推出的登峰2.0新款賣到了萬元以上的高價，一時間引發頗多爭議。有評論指出，波司登宣稱的黑科技，其實是已經被大規模使用且價格并不昂貴的紡織技術。

　　農歷新年來臨之際，波司登推出了登峰2.0系列的超高端產品，售價在1.1萬至1.4萬元，是該公司有史以來價格最高的品類。

　　波司登方面稱，登峰2.0系列將航空材料技術應用到3S面料，達到90%以上的防潑水功能。采用的航空智能調溫材料（PCM智能調溫）可以通過溫度存儲進而實現智能調節。

　　如此智能的技術，是吸引眼球的噱頭，還是真有其事？是夸張的宣傳，還是服裝領域又一科技創新？一時間，輿論紛然。

　　一方面，有航空業內人士指出，纖維制備技術和相變調溫材料技術（PCM） 結合形成的新型纖維材料，的確具有主動調節溫度的作用。

　　當體外溫度升高或降低時，纖維中的PCM可以發生相變，在固態和液態之間轉換，以保持溫度的穩定，使人體始終感到舒適。

　　但查閱資料可知，該技術早在上世紀80年代，就被用于美國的太空飛行，以保護宇航員及珍貴設備免受太空急劇的溫度變化，后應用于服裝領域。

　　從上世紀90年代開始，我國就啟動了相關領域的研究。十多年前，PCM就已經被廣泛用在家居裝飾、服裝等領域。

　　近年來，該技術已經取得了突破性進展，已有一批科研機構、院校和企業掌握了相關技術。但至今低價服裝批發童裝，未有相應的國家和行業標準，企業間的標準指標也是參差不齊，各行其是，消費者難以辨別。

　　天眼查顯示，2006年，一種雙面調溫面料的技術專利就已經在申請專利之中，資料顯示，其生產難度小。

　　在阿里巴巴1688平臺，多家企業都在批發這種技術的面料。杭州英諾克已發起申請了多項專利，該公司售賣的PCM變相材料最貴的為450元/千克，面料價格僅35-60元/米，價格低廉。

　　也就是說，PCM并非波司登獨有，且成本低，制造難度低。這直接擊碎了波司登這款產品的核心邏輯。

　　一般而言，消費者更注重羽絨服的填充物品質。普遍來看，鵝絨的品質優于鴨絨，其中檔次最高的要屬白鵝絨，價格也最高。

　　波司登號稱登峰2.0采用了1000蓬5A級珍稀鵝絨，從天貓旗艦店中可知，其采用的也并非白鵝絨，而是灰鵝絨。

　　從一個大眾貨，到羽絨服一哥；從充滿鄉村氣息的品牌，到羽絨服時尚代表，波司登在其46年的發展中經歷了幾次重大轉變。

　　2007年，波司登上市后并沒有出現預期中的一飛沖天，反而持續陰跌，2008年就跌破1港元，2009年更是跌到了0.46港元的歷史低位。糟糕的表現遭到股民調侃——上市周年，股票成仙。

　　時間來到2014年，波司登又一次跌到谷底。公司便想通過快速多元擴張，做大規模，以抵御羽絨服看天吃飯的風險，但最終事與愿違，公司業績三連跌。

　　波司登品牌老化，和時代主流用戶漸行漸遠。于是，決定聚焦主航道、聚焦主品牌，同時向年輕化，時尚化轉型。

　　2018年，波司登重新梳理了品牌定位，開始聚焦中高端羽絨服市場，創始人高德康甚至將其稱作波司登的第二次創業。

　　靠著更換LOGO、聯名迪士尼等世界級IP、邀請演藝界、體育界明星代言、亮相三大時裝周等幾板斧，乘著消費升級的浪潮，坐上了國產高端羽絨服的頭把交椅。

　　開源證券研報顯示，波司登線%。未來波司登羽絨服價格還將持續上漲，均價會達到2000元以上。波司登品牌事業部總裁芮勁松曾公開說道。

　　也就是說，波司登未來的定價還將繼續往上提升，登峰2.0系列就是踐行這一戰略，打出的關鍵手牌。

　　但時至1月18日，波司登該系列總共只賣出了7件，遠低于加拿大鵝和Moncler同等價位產品的銷量。

　　此前，波司登重視的平價大眾市場，如今被直播帶貨大量瓜分。這塊市場的核心特色是低價，這顯然不符合波司登的戰略轉向。

　　目前，波司登的主力產品還聚焦在2000-7000元，在中高端這一細分領域，波司登優勢明顯。不過，公司的野心是向高端奢侈品級別進發，進而通過提價來提升公司業績。

　　在黑貓投訴平臺上，對波司登的投訴已經有800多條，遠高于同行，投訴問題主要集中在產品質量差、虛假宣傳、售后服務不到位等問題。

　　而且，近年來波司登也多次被處罰。包括因銷售不符合推薦標準的工業產品；產品纖維含量檢驗結果不符合標準要求等等。

　　淘寶天貓顯示，推出登峰2.0之前，波司登產品最高價格不到7000元，其試圖用一款頗有爭議的萬元級產品一舉躋身世界級陣營，步子似乎邁得有點大。

　　2007年，為打破單一業務依賴，波司登成立了羽絨服事業部，將業務拓展至男裝、女裝、童裝等領域，并大力擴充品牌矩陣。

　　彼時，公司高層喊出，幾年內將非羽絨服比例增加到40%以上的口號。與此同時，波司登豪擲3.5億元在寸土寸金的倫敦南莫爾頓街，開了一家六層樓的大型旗艦店。

　　但這次豪賭失敗了，波司登就此走入迷途。2014年后，波司登迷途知返，砍掉非主業，聚焦羽絨服，并走向中高端的華山一條路。

　　從業績來看，高端轉型收到了奇效。公司整體毛利率從2017財年的46.4%上漲至2022財年的60.1%，創歷史新高。股價自2020年低點到2021年最高點，上漲了4倍多。

　　2018-2022財年，波司登銷售分銷開支上漲了1.5倍，占營收比例從27.6%上升到38.1%，接近4成。

　　在波司登的矩陣中，波司登主品牌為主攻高端，雪中飛聚焦中高端，冰雪定位大眾消費市場。從三者最新的表現來看，波司登主品的收入增長也要低于后兩者。而且，波司登主品牌上一財年增速還有16.3%，最新的半年報直接減半。

　　作為服裝企業，存貨和周轉相當于餐飲企業的翻臺率，是極為關鍵的指標，代表著企業資產運轉效率。而據財報顯示，2018-2023財年中報，波司登存貨周轉天數由111天增至181天，存貨達到34.34億元的高位。

　　可以看出，業績增速、周轉效率、高端品牌增長都在下滑，波司登試圖通過營銷拉動業績的做法正在逐步失效。

　　其實，波司登也深知國產服裝品牌的突圍之道。其創始人也曾指出，產品價值的提升是建立在產品本身設計研發升級、科技功能升級，產品品質升級等基礎上的。

　　但通讀其財務報告，波司登對研發費用卻是諱莫如深，而且自2007年上市起，這家公司就從未公布過研發費用。這成為其財報中的一大未解之謎。

　　對于專利技術，公司在最新年報中表示，截至2022年3月底，累計獲得369項專利。但據天眼查顯示，其專利絕大多數為外觀專利，其余專利中也未發現關于PCM雙向調溫技術的申請。

　　如果技術研發不扎實，僅靠營銷打天下，為高而高，以為價格提升了品牌就上了檔次，那么這條路就走歪了。