根據(jù)報(bào)告，公司該年度營收同比增長7%，這展現(xiàn)了公司在市場上的穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)。不過，凈利潤方面同比下跌了21.6%，與特步國際(01368.HK)、361度(01361.HK)、安踏體育(02020.HK)等其他體育品牌相比，公司是唯一一家出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)，在盈利層面面臨不小的壓力和挑戰(zhàn)。

　　市值方面，相比2021年9月2700億元的巔峰時(shí)期，李寧如今的市值已縮減至約540億元，這體現(xiàn)了市場對(duì)公司價(jià)值的重新評(píng)估。而交銀國際在最新的一份財(cái)報(bào)中指出，維持對(duì)公司的“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)至21港元。交銀國際的擔(dān)憂在于，李寧在單一品牌戰(zhàn)略下的長期增長前景和較低的ROE。

　　近期，有關(guān)李寧公司的“私有化傳聞”也引起了市場的關(guān)注。對(duì)此，李寧本人在回應(yīng)中表示，任何能夠提高投資者回報(bào)的方案都會(huì)認(rèn)真考慮，但目前并沒有具體的私有化計(jì)劃。

　　李寧最新發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)揭示了其2023年的業(yè)績情況。這一年，公司收入穩(wěn)定攀升，達(dá)到276億元，同比增長7%。同時(shí)，毛利實(shí)現(xiàn)了133.5億元，同比增長7%，體現(xiàn)了公司在成本控制和產(chǎn)品盈利能力上的優(yōu)勢(shì)。

　　然而，令人遺憾的是，在凈利潤方面，李寧卻遭遇了不小的挑戰(zhàn)，同比下降22%至32億元，這一數(shù)字相較于前一年有了明顯的下滑。與此同時(shí)，特步國際、361度、安踏體育等競爭對(duì)手均實(shí)現(xiàn)了凈利潤的正向增長，增幅分別達(dá)12%、29%、35%。在這樣的背景下，李寧成為唯一凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)，其面臨的壓力可見一斑。

　　李寧的盈利能力與市場的預(yù)期大致相符。今年年初，中金公司就發(fā)布了一份研究報(bào)告，對(duì)李寧2023年的業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測(cè)。報(bào)告中指出，李寧的收入將按年增長5%至271億元，而凈利潤則預(yù)計(jì)會(huì)按年下跌23%至31億元。交銀國際也持有類似的觀點(diǎn)，預(yù)測(cè)公司凈利潤將同比下降25%。

　　中金公司進(jìn)一步分析指出，李寧凈利潤表現(xiàn)不佳的原因主要有市場競爭日益激烈，電商銷售表現(xiàn)低迷，經(jīng)銷商在加強(qiáng)庫存管理的同時(shí)，營銷及戰(zhàn)略渠道投資費(fèi)用也在增加，此外，利息收入的下降也是影響凈利潤的重要因素。

　　在品牌推廣方面，李寧一直采取積極進(jìn)取的策略。公司長期與各類籃球、馬拉松賽事合作，簽約了諸如吉米·巴特勒、德懷恩·韋德等頂級(jí)球星，為品牌注入了源源不斷的活力。與此同時(shí)，公司還巧妙運(yùn)用娛樂營銷手段，2023年，李寧繼續(xù)與肖戰(zhàn)合作，不斷擴(kuò)大消費(fèi)者基礎(chǔ)。

　　然而，這種激進(jìn)的銷售策略也帶來了相應(yīng)的成本。財(cái)報(bào)顯示，2023年，李寧的銷售及經(jīng)銷開支達(dá)到歷史最高值，為91億元。這一數(shù)字反映了公司在銷售方面的投入力度之大，同時(shí)也顯示了市場競爭的激烈程度。

　　近年來，隨著消費(fèi)者對(duì)運(yùn)動(dòng)服飾的需求日益多樣化，多家運(yùn)動(dòng)服飾品牌開始聚焦專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，并加大研發(fā)投入和市場推廣力度。安踏體育等競爭對(duì)手在這一領(lǐng)域也在積極發(fā)力，通過不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品和提升品牌形象，吸引了大量消費(fèi)者的關(guān)注。

　　在健身領(lǐng)域，公司需要面對(duì)的勁敵之一就是小紅書、微博、抖音等網(wǎng)紅推崇的lululemon、安德瑪品牌，這些品牌已在健身市場中占據(jù)了重要地位，李寧想要突圍，挑戰(zhàn)可謂重重。盡管李寧曾嘗試過多種策略，短暫地捕獲過市場紅利，但持續(xù)增長的勢(shì)頭并未如愿延續(xù)。

　　李寧曾以高端形象為旗幟，乘著“國潮熱”的東風(fēng)，業(yè)績一路飆升。2021年，公司營收與凈利潤均實(shí)現(xiàn)了大幅增長，分別同比提升56%和136%。然而，隨著消費(fèi)者對(duì)“國潮”的熱情逐漸冷卻，這一勢(shì)頭未能持續(xù)。

　　業(yè)績下滑之余，庫存積壓的問題也接踵而至。數(shù)據(jù)顯示，2022年李寧的存貨金額飆升至24億元，相較于2020年的13億元幾乎翻倍。為緩解這一壓力，李寧在2023年加大了促銷力度，但公司當(dāng)年的凈利潤則出現(xiàn)負(fù)增長。

　　至2023年末，李寧的存貨維持在約25億元的水平，與上一年度相當(dāng)。而大規(guī)模的促銷活動(dòng)還引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)品牌價(jià)格穩(wěn)定性的質(zhì)疑，這無疑給李寧帶來了不小的挑戰(zhàn)。

　　面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，李寧開始采取更加穩(wěn)健的經(jīng)營策略，這在渠道布局上得到了體現(xiàn)。李寧正逐步調(diào)整步伐，力求在激烈的市場競爭中找到新的平衡點(diǎn)。

　　過去一年，特許經(jīng)銷商成為了李寧調(diào)整的重點(diǎn)。相較于2022年年末，2023年年末的李寧特許經(jīng)銷商數(shù)量精簡了2.5%，縮減至4742家；而直營店數(shù)量則從1430家增長至1498家。不難看出，李寧對(duì)直營模式開始重視。與此同時(shí)，專注于童裝市場的李寧YOUNG門店也在積極擴(kuò)張，以滿足不同消費(fèi)者群體的需求。

　　整體來看，截至去年第四季度，除李寧YOUNG門店以外的線個(gè)銷售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈增加68個(gè)，批發(fā)業(yè)務(wù)凈減少123個(gè)。此外，李寧還推出了第九代店面形象，更加注重消費(fèi)者體驗(yàn)，并加大了對(duì)優(yōu)質(zhì)購物中心和奧特萊斯渠道的布局力度，李寧正在對(duì)銷售渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行更為精細(xì)的調(diào)整。

　　從銷售數(shù)據(jù)來看珊珊童裝批發(fā)零售，截至2023年12月31日的第四季度，李寧的銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)零售流水按年錄得20%-30%的增長。其中，零售(直接經(jīng)營)渠道錄得50%-60%的增長，遠(yuǎn)超整體銷售增速；而批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道也錄得10%-20%的增長。

　　然而，值得注意的是，李寧的電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。盡管2023年其電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)流水實(shí)現(xiàn)了一定增長，但僅錄得中單位數(shù)。這或許暗示著李寧在電商領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局與運(yùn)營管理尚待進(jìn)一步加強(qiáng)和優(yōu)化，以迎接市場的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。