去年2月，匹克召開回歸A股發(fā)展論壇，正式宣告將回歸A股。據(jù)當時媒體報道，華泰證券對外透露匹克預計申請上市的時間將會是2018年。

　　轉眼到了2018年1月13日，匹克與廈門文廣傳媒集團共同發(fā)起成立匹克廈門文廣產(chǎn)業(yè)投資基金。而在僅僅一個月以前，匹克先后收購牛仔褲品牌“旗牌王”和童裝品牌“嗒嘀嗒”……所有這些資本層面的一舉一動，都釋放出匹克積極籌備回歸A股市場的信號。

　　不過，1月22日，匹克相關負責人對時代周報記者表示，匹克回A仍然還沒有時間表，而對于此前華泰證券對外透露的匹克將于今年申請回A的判斷，對方表示“仍不確定”。

　　2017年12月，匹克體育旗下子公司泉州市達發(fā)置業(yè)投資有限公司通過拍賣成功入主旗牌王（中國）紡織服飾有限公司，已經(jīng)破產(chǎn)的旗牌王品牌通過重組得以繼續(xù)保留和經(jīng)營。成立于1988年的旗牌王曾是國內牛仔褲的知名品牌。此次收購，匹克也增加了旗下的休閑服裝品類。

　　在同一個月，匹克再次出手，其參股子公司泉州縱鑫投資有限公司斥資6450萬元牽手重組“嗒嘀嗒”童裝品牌，后者是國內具有一定知名度的童裝品牌，近年因經(jīng)營不善而陷入困境。

　　盡管對外聲稱上述多起投資并購，均與回歸A股無關。但外界對匹克投資布局仍作出了不同的解讀。 “上述投資收購和其上市的目標有一定的聯(lián)系。因為通過收購一些品牌等，可以逐步將它們變成“造血”業(yè)務，增強公司的可持續(xù)發(fā)展能力。公司是否具備可持續(xù)發(fā)展能力，是否能順利上市的必要條件。” 經(jīng)濟學家、清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝表示。

　　此外，匹克將上述包括童裝在內的品牌納入囊中也頗有對標同行的意味。根據(jù)安踏體育給時代周報記者提供的數(shù)據(jù)，安踏童裝已經(jīng)成為安踏旗下業(yè)務增長速度第二的板塊，在2016年市場份額也超越了同行競爭對手。同樣在童裝市場表現(xiàn)不俗的還有361°，據(jù)其公布的信息顯示欣欣吖精品童裝尾貨批發(fā)，361°童裝自創(chuàng)立以來，連續(xù)6年實現(xiàn)盈利。2017年上半年，361°童裝營業(yè)額占集團營業(yè)額的11.0%，增長率為12.8%，營業(yè)收入3.07億元。

　　服裝分析師陳騰曦對時代周報記者表示，童裝行業(yè)目前需求增長快，市場空間大，利潤較高，這也是安踏、361°等運動品牌選擇發(fā)力童裝市場原因。

　　“多品牌戰(zhàn)略是我們的選項之一，匹克未來肯定會變成一個一個多元的集團，這里面當然從品牌層面不一定只是匹克，可能還會有其他變化，會更細分。匹克的定義是針對不同人群，未來可能會有不同品牌的需求，而且未來A股、資本這邊包括上市最重要的手段就是資本并購，未來會有些機會在里面。”匹克集團CEO許志華在接受媒體采訪時曾表示。

　　宋清輝告訴時代周報記者：“多品牌戰(zhàn)略是國內運動品牌搶占細分市場掘金體育產(chǎn)業(yè)的主要途徑，以此來縮小與國際品牌之間的差距。其戰(zhàn)略意義明顯，目的還是為了實現(xiàn)業(yè)績新一輪增長。”

　　上市首日，匹克在港交所就跌破了4.1港元的發(fā)行價。不過隨后，匹克股價飆升，并在2010年一度沖到了最高點6.96港元每股。2010年是匹克集團業(yè)績飄紅的一年，銷售額達42.49億元人民幣，同比增長37.3%，其全年凈利潤為8.22億港元，同比漲幅達30%。

　　然而，和國內諸多運動品牌一樣，匹克的表現(xiàn)在2011年迎來拐點。從2011年開始，匹克遭遇了連續(xù)三年的業(yè)績下滑。在最慘烈的2012年，匹克營業(yè)額僅為29.03億元，同比減少37.5%；凈利潤為3.1億元，同比下降60.1%；營業(yè)網(wǎng)點較2011年底減少1323個。2014年起，匹克業(yè)績開始上揚，但再未達到2010年時高峰的輝煌。匹克2016年度中期業(yè)績報告顯示，其營業(yè)額為12.98億元，凈利潤為1.69億港元，同比下降3.73%。

　　業(yè)內分析認為，2010年之前的10年，中國體育用品行業(yè)處于高速增長期，整個行業(yè)對增長的預期也一直很高。但2010年左右行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)拐點，市場需求的增長沒有達到預期，普遍出現(xiàn)了庫存過多的現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，匹克體育自2009年登陸香港證券交易所以來，股價最高為2010年10月14日盤中的每股6.95港元，最低價為2012年8月3日的盤中每股1.1港元。進入2016年以來，公司的股價一直在2港元左右徘徊。以2016年5月20日收盤價計算，匹克的市盈率僅為9.14倍。而在A股上市的貴人鳥，當日收盤價為每股為23.22元，公司2015年每股收益為0.54元，則其市盈率高達43倍。

　　2016年5月，“港漂”了7年的匹克突然宣布私有化計劃。2016年11月，匹克正式從港交所退市。匹克CEO許志華此后多次在接受媒體采訪時均表示，匹克公司之所以選擇退市是因為“公司的股價被嚴重低估”。

　　2017年2月，匹克體育舉辦回歸A股發(fā)展論壇，宣布將回歸A股。此時距離匹克退市只有三個月。在那次論壇上，許志華表示：“回歸A股之后，匹克將會實施體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈戰(zhàn)略布局，通過多品牌共進，多品類拓展，廣泛參與和打造籃球、跑步、足球、網(wǎng)球、自行車等國際體育賽事IP和大眾體育賽事IP，拓展體育培訓和體育服務業(yè)務，由單純的體育裝備制造銷售商升級為綜合性體育產(chǎn)業(yè)集團。”

　　此外，繼匹克之后，特步很可能是國內第二個“回A”的運動品牌。2018年年初，特步發(fā)布公告議決動用不多于1.5億港元，授權于市場公開回購股份，業(yè)界人士認為特步此舉將是其私有化的前奏。

　　不過，匹克的IPO之路或許并不平坦。宋清輝對時代周報記者指出，在IPO高標準、嚴要求的背景下，未來IPO通過率低于以前或是新常態(tài)。在此背景之下，企業(yè)申報的意愿和周期會相應延長，預計新增申報IPO數(shù)量也會比2017年少，因此企業(yè)的上會速度也會相應放慢。

　　宋清輝認為，國內各大運動品牌不斷謀求戰(zhàn)略轉型之路，但大多數(shù)轉型并不順利。對于現(xiàn)階段的匹克而言，最需要聚焦的戰(zhàn)略方向仍舊是做好主業(yè)，通過A股上市謀求更加健康的發(fā)展。

　　“在港股做得沒有‘起色’，回歸A股也并非更好的選擇。不管企業(yè)在哪里上市，都需要首先練好‘內功’。”宋清輝對時代周報記者表示。