三季報顯示，森馬服飾由于過季存貨增加，計提了較多的存貨跌價準備，導致公司資產(chǎn)減值損失同比去年增長了156.67%。森馬服飾的存貨壓力比美邦更大，前9個月森馬的營收是46.11億元，存貨14.39億。

　　森馬服飾日前發(fā)布了2012年前三季度財報，行業(yè)內(nèi)存貨難消化問題在公司運營商凸顯，存貨疊加準備巨增，公司業(yè)績承壓。凈利潤在7-9月份為2.25億元，同比下滑39.24%，1-9月份為4.74億元，同比下滑41.4%。 對比此前發(fā)布財報的公司競爭對手美邦服飾來看，兩公司凈利潤均出現(xiàn)同比下滑，而美邦服飾下滑13.4%，要略好于森馬服飾。而9月25日，森馬服飾還曾收到5587.99萬元的政府獎勵資金。

　　制約森馬服飾成長性的一個內(nèi)在要素是其尷尬的品牌定位。目前，青少年休閑服飾行業(yè)競爭日趨激烈，高端市場受到加快進入中國市場的 ZARA、 H&M等國際快時尚品牌的猛烈沖擊；低端市場則需要面對網(wǎng)購及價格更低的區(qū)域性品牌的沖擊。 事實上，作為快時尚服裝品牌，要持續(xù)抓住市場需求應做到三點：一是能對消費者的需求變化趨勢做出敏捷反應；二是能夠把 握不同區(qū)域的消費特色盡量壓低庫存；三是能高效組織生產(chǎn)配送，使產(chǎn)品從工廠到店鋪的時間盡量縮短。但森馬目前均遠不如國際品牌做得好。

　　在森馬服飾2012年的戰(zhàn)略規(guī)劃中，早已將“在一二線城市以開旗艦店、開大店和優(yōu)質(zhì)店的方式提升總體經(jīng)營效益，在三四線城市相對空白的區(qū)域，加速擴張步伐精品童裝生產(chǎn)批發(fā)，進入有潛力的新興商圈”作為重要一項。在不動產(chǎn)方面的涉足，森馬服飾始終強調(diào)是為了增加和擴大門店。

　　業(yè)內(nèi)人士認為投資商業(yè)地產(chǎn)部分，除了規(guī)避店鋪租金上漲的風險外，還表明森馬欲從傳統(tǒng)的服飾主業(yè)出發(fā)，進行商業(yè)地產(chǎn)投資，以彌補業(yè)務單一的不足，從而增強企業(yè)的抗風險能力。但因為租金的上漲而進行商業(yè)地產(chǎn)投資的經(jīng)營模式只是少數(shù)服裝公司的做法，并非服裝行業(yè)的趨勢，因為地產(chǎn)行業(yè)與服裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關性其實并不大

　　去年3月，森馬服飾登陸中小板。森馬服飾上市首日股價最高達65.58元，市值超過了400億元，一舉成為第一服裝股。而邱光和家族則是“一戰(zhàn)成名”，不僅財富瞬時膨脹到350億元，名氣也越來越大。這是最高潮。在當年的“3000中國家族財富榜”中，邱光和家族排名總榜單第十一位，僅次于張近東，財富值為286.92億元。此后，市場持續(xù)低迷，森馬服飾的市值逐漸縮水，邱光和的財富也開始萎縮。截至7月11日，一年時間已經(jīng)蒸發(fā)了140億元。同時，美邦服飾也重新奪回第一服裝股的名號。

　　1951年出生的邱光和，今年已經(jīng)是60歲的高齡。在過去的十幾年中，森馬由溫州一個不起眼的小服裝企業(yè)躋身為全國百強企業(yè)。盡管邱光和在媒體面前一再表示森馬已經(jīng)不是家族企業(yè)，但是翻看森馬服飾上市至今的股東持股結構卻不難發(fā)現(xiàn)，邱光和家族擁有著森馬服飾89.57%的持股量。

　　公司管理層正在致力于存貨的處理，但只能一步步來，如開設折扣店與工廠店，加大電子商務的銷售力度、加快公司庫存產(chǎn)品的處理等。

　　森馬服飾的短板在于其早年通過營銷樹立的青少年休閑品牌形象和性價比突出的產(chǎn)品，專注二、三線市場，雖然這讓森馬服飾躋身休閑裝行業(yè)的領先企業(yè)，但在一、二線市場，品牌號召力不夠強。

　　森馬服飾今年的業(yè)績從第一季度起便進入下降通道，并很可能出現(xiàn)全年持續(xù)下滑的態(tài)勢，同時森馬服飾的存貨壓力比美邦更大，森馬采用的代理制在規(guī)模擴大后其弊端也開始顯現(xiàn)。